20140227-中投证券-债券市场每日信息_18页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2014-2-27）
核心内容概述
本报告总结了2014年2月27日国内外债券市场动态、主要经济金融数据及公司债券相关要闻，涵盖人民币汇率、企业债风险、信贷政策、监管要求、跨境融资进展、信托兑付危机以及海外经济形势等内容，为投资者提供全面的市场信息和分析。
国内资讯
1.1 人民币汇率波动
- 人民币对美元即期汇率在七天内贬值约1.2%，显示央行可能有干预迹象。
- 人民币贬值旨在抑制套利资本流入，若资本流入减少，贬值趋势可能停止。
1.2 中国企业债规模创历史新高
- 截至2013年底，中国非金融企业总负债达12万亿美元，占GDP比重120%。
- 企业债违约风险上升，但行业重组和资产出售等手段可能缓解危机，短期内出现系统性信贷危机的可能性较低。
1.3 2月新增信贷规模扩大
- 2月新增人民币贷款预计达8000亿元，流动性紧平衡态势仍将持续。
- 央行通过正回购操作净回笼资金超过6500亿元，显示收紧流动性的意图。
- 3月下旬银行间市场利率或将上扬，流动性压力仍存。
1.4 券商风险管理全面升级
- 中国证券业协会发布《全面风险管理规范》和《流动性风险管理指引》，3月起实施。
- 要求券商建立全面风险管理体系，包括流动性覆盖率和净稳定资金率等指标。
- 行业面临创新与风险控制的平衡挑战，监管标准进一步统一。
1.5 上海自贸区跨境人民币融资业务启动
- 宝钢股份完成自贸区首笔跨境人民币融资业务，金额7000万元。
- 融资成本为4.17%，远低于国内同期贷款利率6.15%。
- 跨境融资有助于企业节约财务费用，拓宽融资渠道。
1.6 吉林信托兑付风波
- 吉林信托“吉信-松花江77号”项目已违约5期，投资者向山西建行讨要本息。
- 信托公司称企业正在重组，但部分银行尚未签署重组指引。
- 投资者担忧打破“刚性兑付”惯例，呼吁建行积极解决问题。
海外资讯
2.1 欧元区经济复苏缓慢
- 欧元区1月通胀率降至0.7%，远低于2%的目标。
- 欧洲央行表示若通胀风险加剧，将考虑加大货币刺激力度。
- 经济复苏迹象初现，但整体增长预期仍落后于美国和中国。
2.2 日元走强，新兴市场震荡
- 日元兑16种主要货币均上涨，避险情绪推动其走强。
- 中国增速放缓和乌克兰危机加剧引发市场担忧，导致新兴市场动荡。
- 美元兑欧元本月可能下跌1.9%，美联储政策关注点转向冬季气候对经济的影响。
2.3 英国央行谨慎升息
- 英国央行首席经济学家戴尔表示不会很快升息，即便时机成熟也将谨慎行事。
- 升息步伐将缓慢，以确保经济复苏在产出和就业方面得到支撑。
公司要闻
3.1 华锐风电被列入信用观察名单
- 联合信用将华锐风电及其债券“11华锐01”、“11华锐02”列入观察名单。
- 两只债券当日分别下跌0.49%和0.34%，市场对其信用风险有所担忧。
3.2 *ST超日债券可能被终止上市
- 若2013年净利润为负，公司股票可能被暂停上市，债券也可能被终止上市。
- 公司资金链紧张，债券利息支付存在不确定性。
3.3 芜湖港业绩大幅下滑
- 2013年净利润同比减少31.08%，主要因铁路运量和到煤量下降。
- 受国内经济增速放缓和海进江煤炭冲击影响，公司业绩增长动力减弱。
新券发行与市场动态
4.1 发行预案
- 中国农业发展银行计划发行两期金融债，分别于2014年3月3日发行，规模分别为60亿和70亿，期限为5年和3年。
- 财政部计划于3月5日发行7年期国债，规模280亿元。
- 多家地方企业计划发行企业债，如新疆农资、丰城市城投等，规模从3亿到15亿不等，主体评级多为AA及AAA。
4.2 市场一览
- 银行间市场最活跃的个券包括国债、金融债、企业债和中短期票据，如“13附息国债18”、“14国开01”、“13贵州高速债”等。
- 交易所市场活跃个券包括公司债、可转债、分离债等，如“12苏宁01”、“石化转债”、“08宝钢债”等。
国外主要经济金融数据
- LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况及短期利率预期。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
- NYMEX原油期货价格走势：反映全球能源市场动态。
- 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场供需状况。
- 人民币NDF走势：显示市场对人民币未来走势的预期。
- 新兴市场5Y信用互换指数：反映新兴市场信用风险变化。
- 美国5Y投资级与高收益信用互换指数：显示美国市场信用状况。
- JP Morgan EMBI全球核心指数与主权信用利差指数：反映新兴市场主权信用状况。
- 标普500波动率指数：显示美国股市波动情况。
- 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
- 美国BBB级公司债利差：显示公司债市场风险状况。
- 美国30年住房按揭贷款利率：反映房地产市场融资成本。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：显示欧元区货币政策空间。
- 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元区金融市场的利率差异。
- 欧元/美元基准掉期：反映欧元与美元之间的利率关系。
- 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区货币流动性状况。
信用评分原则与说明
- 信用评分以主体评分为主，结合债券条款进行分析。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 当前评分不涵盖B以下级别债券，未来如有相关债券将进行跟踪调整。
研究团队简介
- 何欣：CFA，中投证券研究总部债券首席分析师。
- 覃圣尧：经济学硕士，主要研究信用债和可转债。
- 杨萍：经济学硕士，管理学学士，拥有三年债券评级和投资经验。
免责条款
- 本报告仅限中国中投证券客户及特定对象使用。
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- 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者需独立决策并自行承担风险。
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