中国出口韧性系列报告二_拉美出口需求能否持续_20页_2mb

拉美出口需求能否持续？——中国出口韧性系列报告二总结

核心内容

中国对拉美出口在2025年保持8%的较快增长，主要受益于拉美大宗商品周期带来的进口需求增长。然而，随着关税加码和投资减弱，中国对拉美出口出现边际放缓趋势。预计2026年，贸易保护政策和拉美再工业化将构成主要挑战，同时“唐罗主义”政策对中资出海造成一定限制。

主要观点

• 拉美经济结构：拉美是出口农、矿产品，进口制成品的外向型经济体，出口占GDP比重24.1%，高于中国18.4%。其出口中大宗商品占比超过60%（南美约70%，加勒比约40%），与非洲相当。
• 中国出口优势：中国对拉美出口以“新三样”+工程器械、肥料为主，这与拉美消费升级及矿业、农业生产需求高度相关，体现中国与拉美产业互补。
• 关税影响：巴西和墨西哥是中国对拉美出口的主要目的地，但两国在2025年分别上调了对华关税，预计2026年将进一步收紧，对我国出口形成不利影响。
• “出海”对出口的拉动：中企在拉美投资推动资本品、零部件和物流建设，从而带动中国出口增长。但自2021年以来，中国对拉美的FDI占比下降至5.5%，低于美国和欧盟。
• 拉美再工业化：巴西、墨西哥等国推动“再工业化”政策，采用贸易保护措施以促进本国制造业发展，这将削弱中国出口竞争力。
• 美国“唐罗主义”：美国通过贸易政策和地缘政治手段遏制中国在拉美的影响力，委内瑞拉等国家的中资项目面临政治和安全风险。

关键信息

1. 大宗商品周期支撑出口增长

• 拉美出口与全球大宗商品价格高度相关，2023年以来大宗商品走牛推动拉美经济复苏。
• 2025年1-11月，中国对拉美出口累计同比增速为7.1%，拉动我国整体出口增长0.6%。
• 大宗商品价格指数领先矿业资本开支约1年，2025年Q3全球29家矿企资本开支累计同比增速为-4%，但已出现见底反弹迹象。

2. 中国对拉美出口主要品类

• 车辆：2025年1-11月出口额2412亿元，累计增速24.32%，是主要增长点。
• 肥料：出口额1202亿元，累计增速66.57%，受益于拉美农业扩张需求。
• 机械器具：出口额3144亿元，累计增速6.9%，以工程器械为主。
• 电气设备：出口额3962亿元，累计增速4.5%，其中光伏设备受巴西关税政策影响较大。
• 船舶：出口额251亿元，累计增速-28.99%，受巴拿马港口争端和铜矿关闭影响显著。

3. 国别视角下的出口变化

• 巴西：2025年对华出口同比下滑0.9%，主要受电动汽车和汽车关税上调影响。
• 墨西哥：2025年对华出口同比下滑0.7%，2026年1月起对1463项商品加征关税，最高达50%。
• 智利、哥伦比亚、秘鲁：为我国对拉美出口的主要拉动国，累计增速分别为24.8%、23.5%、17.3%。
• 阿根廷：2025年1-11月对华出口累计增速达60.6%，成为最大拉动国。

4. “出海”对出口的拉动作用减弱

• 中企“出海”推动资本品、零部件和物流建设，但自2021年以来FDI流量快速下滑，对出口拉动减弱。
• 中国对拉美FDI仅占其外资来源的5.5%，远低于美国（38%）和欧盟（15%）。

5. 美国“唐罗主义”对中资出海形成威胁

• 美国通过“对等关税”重塑全球贸易体系，拉美对美出口平均关税率较低，为制造业提供竞争优势。
• 委内瑞拉、巴西、古巴、哥伦比亚、尼加拉瓜等国面临美国政治压力，中资项目风险上升。
• 委内瑞拉对华出口占我国整体出口的0.14%，影响有限，但其石油进口占中国总进口的0.07%，已大幅下降。

风险提示

• 中美摩擦超预期，可能对市场风险偏好造成冲击。
• 海外对我国经贸摩擦加剧，可能影响中国对拉美出口增长。
• 拉美再工业化和贸易保护政策可能进一步削弱中国出口竞争力。

总结

中国对拉美出口在2025年保持较快增长，主要得益于拉美大宗商品周期带来的进口需求。然而，随着巴西、墨西哥等主要贸易伙伴加征关税，以及美国“唐罗主义”对中资出海的限制，中国对拉美出口可能面临边际放缓。尽管如此，由于拉美整体进口需求旺盛，中国对拉美出口仍有望保持增长，但增速可能有所下降。未来需关注中美摩擦、拉美再工业化政策及中资项目安全风险对出口的影响。