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拉美出口需求能否持续？中国出口韧性系列报告二总结

核心内容

中国对拉美出口在2025年保持较快增长，增速约8%，但面临边际放缓压力。拉美作为出口导向型经济体，其总进口中中国占比25%，出口结构高度依赖大宗商品，且与全球大宗商品价格走势紧密相关。同时，拉美“再工业化”和贸易保护政策对中国出口形成挑战，而美国“唐罗主义”进一步加剧了中企在拉美投资的风险。

主要观点

• 拉美经济结构：拉美是出口农、矿产品，进口制成品的外向型经济体，出口占GDP比重24.1%，高于中国的18.4%。其出口中，大宗商品占比超过60%（南美约70%，加勒比地区约40%）。
• 中国对拉美出口优势品类：车辆、肥料、机械器具、电气设备是主要拉动项，其中车辆和肥料增速较快，机械器具和电气设备受政策拖累，增速放缓。
• 关税政策影响：巴西和墨西哥作为中国对拉美最大贸易伙伴，2025年均对华加征关税，2026年预计进一步收紧，对出口形成不利影响。
• “出海”与出口关系：中企“出海”在资本品进口、零部件出口和物流建设方面对出口形成拉动，但2021年后投资增速下滑，对出口的带动减弱。
• 拉美再工业化与贸易保护：拉美多国推动再工业化，巴西、墨西哥等国实施保护性贸易政策，进一步削弱中国出口。
• 美国“唐罗主义”影响：美国通过关税和军事行动限制中国在拉美投资，特别是对委内瑞拉的军事干预影响中委合作项目，且未来可能对其他拉美国家施加更多压力。
• 拉美进口需求与商品周期：拉美进口需求与全球大宗商品价格走势密切相关，2025年拉美整体进口同比增速达4%，商品周期仍支撑其需求。

关键信息

1. 大宗商品周期支撑出口增长

• 拉美出口中大宗商品占比高，与全球大宗商品价格高度相关。
• 2023年以来，大宗商品走牛和联储降息推动拉美经济复苏。
• 中国对拉美出口增速与拉美进口需求同步，2025年1至11月累计增速为7.1%，拉动我国整体出口0.6%。

2. 中国对拉美出口主要品类

• 车辆：2025年1至11月出口额2412亿元，占比12.39%，累计增速24.32%。
• 肥料：出口额1202亿元，占比6.18%，累计增速9.65%，主要受益于拉美农业扩张。
• 机械器具：出口额3144亿元，占比16.15%，累计增速6.9%，其中工程器械贡献较大。
• 电气设备：出口额3962亿元，占比20.36%，累计增速4.5%，但受光伏关税拖累。

3. 国别出口情况

• 巴西：中国对巴西出口占比30.1%，但2025年同比下滑0.9%，受电动汽车税率上调影响。
• 墨西哥：中国对墨西哥出口占比24.1%，2025年同比下滑0.7%，2026年预计进一步加征关税。
• 智利、哥伦比亚、秘鲁：出口占比分别为8.5%、6.1%、5.4%，为出口主要增长点。

4. “出海”对出口的拉动

• 中企在拉美投资推动机械设备、肥料和零部件出口，但2021年后投资增速放缓，影响出口拉动。
• 中国对拉美直接投资占其FDI来源的5.5%，远低于美国（38%）和欧盟（15%）。

5. 美国“唐罗主义”影响

• 美国通过关税和军事行动限制中国在拉美投资，尤其是委内瑞拉、巴西、古巴、哥伦比亚等国。
• 委内瑞拉进口购买力受损，影响中国对委内瑞拉出口，但占比有限。

6. 风险提示

• 中美摩擦超预期，可能对拉美市场造成影响。
• 拉美再工业化和贸易保护政策可能进一步削弱中国出口。
• 美国对拉美投资安全性的打压，增加中国出海风险。

总结

中国对拉美出口在2025年仍保持较快增长，但面临关税政策收紧和“出海”受阻的双重压力。拉美依赖大宗商品出口，其经济周期与全球商品价格高度相关，2025年拉美进口需求旺盛，中国出口受益。然而，巴西和墨西哥的关税政策收紧，以及美国“唐罗主义”对中资出海的限制，将对中国出口形成拖累。尽管如此，中国对拉美出口仍有望保持增长，但增速可能边际放缓。