20240224-华创证券-嘉友国际-603871.SH-重大事项点评_入股_Mongolian_Mining_旗下KEX20_股权并签署长协_进一步夯实中蒙物流业务_7页_1mb

报告摘要

事件概况
公司收购Mongolian Mining Corporation（港交所：00975）全资子公司持有的KEX20%股权，支付8881万美元，同时签署十年煤炭长协，约定十年内采购煤炭1750万吨，前五年每年不少于150万吨、后五年每年不少于200万吨（含不低于50%的高热值焦煤）。
标的亮点
KEX持有巴荣娜仁（BN）及TsaikharKhudag煤矿开采权，煤炭储量超383亿吨；2023年H1营收603亿元，净利润22亿元，估值对应45亿吨煤炭资源，PE仅7倍。
交易价值
收购价较13年前蒙古矿业原收购价折价20%，年化投资收益超9亿元，未来利润有望增厚。
非洲布局
卡薩口岸2023年通车量翻倍，赞比亚、迪洛洛项目持续推进，自营车队500+车辆打通物流链条。
投资建议
维持“强推”，目标价285元（较现价涨17%），PE 16倍估值预期，归母净利润预测23年~149亿元（年增速超200%）。
风险提示
收购不确定性、地缘政治、经济下行等风险。