20231217-中财期货-国债周报_关注后续政策落地效果_震荡_6页_1mb

报告总结

投资策略

• 推荐债市震荡，建议观望。

核心观点

• 资金面压力有所缓解，12月MLF操作宽幅超额续作，但降准和降息预期落空。
• 11月经济数据边际改善，生产端和需求端好转迹象显现，但社融表现一般，经济内生动力不足。
• 中央经济工作会议结束，需关注后续政策落地。
• 地产新政对市场影响有限。
• 美联储暂停加息，市场预期未来降息，提高债市震荡概率。
• 预计债市继续震荡，机会有限。

操作建议

• 保持观望，不建议主动操作。

风险提示

• 利率上行风险。
• 经济修复超预期风险。
• 利率下行风险。
• 政策落地不及预期风险。

重点关注指标

• 中国12月一年期LPR。
• 中国12月五年期LPR。
• 美国三季度实际GDP年化季环比终值。

关键事件回顾

• 12月MLF操作实现历史最高单月净投放。
• 11月经济数据反弹，但主要受季节因素和政策影响，内生动力不足。
• 美联储2023年12月议息会议暂停加息，点阵图显示鸽派倾向。
• 中国央行公开市场净投放资金，资金面边际转松。