20241110-国金证券-电力设备与新能源行业研究_大选情绪冲击完毕_关注点回归景气右侧信号与产业技术进步_9页_1mb

行业周报核心观点总结

光伏与储能

情绪冲击来源于美股光伏板块下跌，而非大选结果本身。情绪面结束后，板块应关注：景气度改善信号、产业技术进步、国内/国际政策进展及业绩兑现情况。板块Q3业绩底部夯实、出清提速明确，景气拐点已至，建议关注三个主线：“估值洼地、新技术成长、剩者为王”。

重点关注标的：阿特斯、阳光电源、金晶科技、钧达股份、隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技。

风电

欧洲复兴银行宣布埃及苏伊士湾11GW风电项目采用远景能源风机，体现国内风机出海能力提升。风电成本下降和能源转型需求推动亚非拉等新兴市场增长潜力释放，国内企业在此背景下有望持续提升市场份额。

投资主线：1）国内海风建设加速；2）整机及零部件盈利改善；3）海外订单外溢。

新能源政策与趋势

美国大选影响分析

• 对A股影响有限：大选实际对A股光伏板块影响不大，主要是一次情绪冲击。
• IRA补贴政策保留可能性高：尽管不确定具体形式，但减排支持仍可能延续。

技术与产业路径

• 成本下降：硅料价格已跌破现金成本线，硅片、电池片等环节盈利压力仍大。
• 新技术关注：包括TOPCon、HJT、P型TOPCon（价格为TOPCon~0.2$）等技术路线变化。
• 储能价格差异：美国市场Topcon价格因地区政策影响较大，亚太约0.087~0.11$，欧洲约0.087~0.11$。
• 电池荒缓解期望：部分环节库存消化后或迎来价格拐点。
• 组件出货端：Q4可能因减值增加业绩承压。
• 企业动态：隆基、天合光能出货、以及组件降价策略。

电网建设

《能源法》及《新型电力系统发展分析报告2024》均强调推进智能微电网建设和电网支持力度。

• 智能微电网：涉及“两自四化”的技术路径，提升电网对可再生能源接纳调控能力。
• 国际合作：国家电网与印尼合作，促进清洁能源发展。

国网建议关注超高压设备、智能电表、特高压线路等。

风电与风电产业链

风电产业链价格企稳，部分零部件价格可能出现回升。重点关注头部企业出货及招标情况，如金风科技、海力风电、东方电缆等。

氢能与燃料电池

《能源法》正式通过，氢能迈入新阶段。政策推动储氢、制氢产业发展，应用场景拓展。燃料电池加速市场化，政策支持明显。

未来区域扩张将受益于高速免费、加氢站建设等。

投资建议关注富瑞特装、科威尔、华光环能等。