20250118-德邦证券-计算机行业点评_美国首个全球AI禁令发布_关注国产推理算力产业链_2页_449kb

计算机行业点评：国产AI算力产业链机遇与风险

投资要点分析

1. 美国AI芯片禁令影响

   • 美国实施对华芯片出口限制，将全球划分为Tier1（美国主导，限制出口至Tier3国家，中国被全面禁止）
   • 禁令要求服务器厂商限制高性能闭源AI模型在特定国家的部署
   • 中美芯片制造和出口标准差异巨大

2. 国内算力投资现状

   • 国内大厂资本开支与海外相比仍有差距
   • 大型科技公司2024年资本开支合计约1000亿元人民币
   • 预计2025年随着AI流量激增将迎来大规模投资周期

3. 国产算力产业链重点

   • 芯片及连接器公司
   • 服务器制造企业
   • 数据中心运营方（Tier大型玩家）
   • 算力配套支持产业链

4. 风险因素

   • 上游供应不及预期
   • 行业竞争加剧风险
   • 下游客户需求不足
   • 国际局势紧张风险
   • 宏观环境波动风险

行业前景

建议重点关注国产算力产业链中具备核心技术优势的企业，建议关注三家服务器厂商的中长期发展可能，并择机配置数据中心龙头股入驻产业链，把握即将到来的国产替代机遇。

风险提示

• 上游供应不及预期
• 中游竞争加剧风险
• 下游客户需求订单不及预期
• 国际局势风险
• 宏观环境风险