20231127-开源证券-鹏盾能源-830990.NQ-新三板公司研究报告_油料经营民营老将_开启保税船燃油加注新篇章_15页_1mb

公司概况
鹏盾能源（830990NQ）成立于2005年，主营上海及长江沿线地区水上供油和陆上批发业务，拥有成品油批发及供油作业许可证。2023年9月设立深圳子公司，布局大湾区保税船燃加注业务，首单业务已成功开展。

业务结构

财务表现

营收规模持续扩大，从2019年的1466亿元增长至2023H1的757亿元

归母净利润从2019年负值转正，2023H1达9.79亿元，毛利率、净利率显著提升

费用率波动，2023H1回升至12.2%，但仍保持整体稳定

行业前景

保税船燃市场扩容：舟山、香港、青岛进入全球前十港口；中石化、中船燃位列全球前二供油企业

政策驱动新型燃料：碳中和推动LNG、甲醇替代传统船燃，深圳、洋山港成为试点港口

市场开放加剧竞争：地方牌照企业数量增加至24家，但仍以央企为主导（如中石化、中海油）

估值
当前PETTM估值为149X，暂低于行业均值384X，市场关注其业务转型与竞争力

风险提示
行业周期波动、原材料价格波动、安全管理风险为关键风险点