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生猪周报：现价震荡偏弱，关注需求恢复与政策托底

现价与策略

本周全国生猪出栏均价为13.63元/公斤，较上周微跌0.03元/公斤，环比下跌0.22%，同比跌幅达30.88%。价格震荡偏弱，短期内受供应增量与收储情绪影响，预计下周价格或偏强运行。长期来看，能繁母猪存栏回升及政策调控可能带来供需变化，生猪出栏量或逐步减少，远期合约估值有望提升。

供应端因素

• 能繁母猪与出栏量：能繁母猪存栏稳定，但集团企业开启“降重增量”操作，短期出栏量可能增加，长期则受益于产能调整。预计2025年3-9月出栏量呈递增趋势，后续逐步减少。
• 均重变化：本周外三元均重123.38公斤，基本平稳，9月高温缓解或带动大猪需求，均重或小幅上升。

需求端分析

• 屠宰开工率：本周屠宰企业开工率29.27%，环比小幅上升，预计开学后需求集中回升，开工率或继续缓慢上升。
• 终端消费：当前需求逐步回暖，尤其是学校开学季节性因素，对屠企拉动有限，但未来需求或有明显改善。

成本与利润

饲料原料价格小幅下探，但生猪养殖亏损仍严重。自繁自养每头亏损约7.85元，外购仔猪亏损达210.07元，亏损幅度虽环比有所收窄，但仍处于高位。成本高位叠加需求疲软，养殖利润空间有限，预计短期难有明显改善。

政策与预警

• 收储与预警机制：8月25日中央储备冻猪肉收储1万吨，猪粮比价跌至5.94（6:1以下，三级预警），政策托底显现。
• 库存情况：冻品库存率低，企业库存变化不大，鲜销率维持在较高水平。

价格走势与核心逻辑

• 短期：价格呈现震荡偏弱，受需求缓慢恢复支撑。
• 中长期：供需双增格局未显著缓解，但政策托底及开学季改善需求，建议关注“逢高空”的机会，不宜继续追空。

结论

当前生猪市场现价震荡偏弱，需等待需求逐步恢复与政策托底，中长期供给端仍在调整中，市场进入供需博弈阶段。短期行情改善需时间推进，投资者应谨慎观望。