20220113-渤海证券-宏观经济周报_美国就业供不应求_国内通胀双双回落_6页_510kb

美国就业供不应求 国内通胀双双回落

核心内容总结

本报告为宏观经济周报，主要分析2022年1月13日前后美国及国内的经济与通胀形势，结合外围与国内环境，以及高频数据，评估当前经济运行状况与未来走势。

外围环境分析

疫情形势

• 全球日新增病例数大幅上升，最高突破270万例/日。
• 奥密克戎病毒显示出高传染性与低死亡率。
• 世卫组织指出，新冠肺炎将逐渐变为地方性流行病，但仍处于大流行阶段。

美国经济

• 就业市场：尽管2021年12月非农就业数据低于预期，但失业率回落至4%以下，劳动参与率保持稳定，工作时长和时薪继续上升。
• 通胀情况：12月CPI同比增速再创新高，达到7.0%，环比增长0.2个百分点。劳动力市场供不应求，显示经济复苏势头强劲。

欧元区

• 产出与通胀双升，表明经济热度持续增强。

国内环境分析

通胀趋势

• 12月CPI和PPI同比增速均有所回落。
• 食品价格是CPI环比增速回落的主要拖累项。
• 生产资料价格是PPI环比增速回落的重要原因。
• 预计1月CPI同比增速略有下行，PPI同比增速受翘尾影响继续走弱。

信贷情况

• 社融与M2同比增速双双提升，但结构数据不理想。
• 票据融资占比高，票据贴现利率显著走低，显示信贷需求不足。
• 预计1月社融和M2同比增速继续回升，信贷结构有望优化。

高频数据分析

下游行业

• 房地产：成交面积再度回落，显示市场疲软。
• 农产品：批发价格200指数持续缓升，食品价格压力依然存在。

中游行业

• 钢铁：价格低位震荡，需求疲软。
• 水泥：价格继续下行，反映下游需求不足。

上游行业

• 动力煤：价格低位企稳，供应相对稳定。
• 焦炭与焦煤：价格继续抬升，显示需求有所回升。
• 有色金属：铝价明显上涨，铅、锌价格波动不大。
• 贵金属：价格震荡走弱，市场情绪偏谨慎。
• 原油：价格再创新高，显示国际能源市场紧张。

风险提示

• 国际疫情发展超预期可能对全球经济产生不利影响。

图表数据说明

• 图1至图22展示了动力煤、焦煤与焦炭、水泥、贵金属、原油等价格及库存变化情况，以及房地产成交数据，为分析提供了重要支撑。

投资评级说明

• 公司评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应未来6个月内相对沪深300指数的涨幅范围。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，对应未来12个月内相对沪深300指数的涨幅范围。

声明与免责

• 本报告由分析师周喜撰写，基于合法合规的数据，独立、客观地分析市场。
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