20160608-中泰证券-互联网零售行业周报_大象起舞_苏宁云商边际改善_重仓供应链服务_12页_888kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2016年互联网零售行业第21期周报，重点分析了行业走势、重点公司表现、投资策略及市场动态。报告指出，随着互联网零售行业逐步成熟，线上线下融合成为发展主基调，传统零售企业正积极转型，寻求互联网模式的突破。同时，塑料B2B、跨境电商、供应链服务等领域被视为未来增长的重要方向。

主要观点

1. 行业趋势

• 线上线下融合：京东投资永辉，阿里战略投资苏宁，标志着互联网零售与传统零售的深度结合，行业进入强强联合阶段。
• 政策支持与监管：跨境电商关税新政短期带来挑战，但长期有利于行业规范化发展。医药电商因政策监管问题被叫停，提醒投资者关注政策风险。
• 供应链服务升级：传统商贸零售企业正在向供应链服务转型，通过开放平台、共享经济模式、整合上下游资源提升效率。

2. 投资策略

• 关注成长性：在经济增速放缓的背景下，互联网零售仍是高成长行业，建议投资者关注具有成长潜力的公司。
• 重点推荐标的：
  • 南极电商：A股新商业模式代表，业绩高成长，PEG低于0.8。
  • 苏宁云商：以“零售+物流+金融”为核心，具备强大的执行力。
  • 永辉超市：生鲜供应链龙头，转型互联网零售成效显著。
  • 冠福股份：全面转型高技术服务业，塑米城业务增长迅猛。
  • 步步高：跨境电商B2B领先者，具备较强发展潜力。
  • 徐家汇：盈利稳定，分红率高，适合稳健投资者。
  • 跨境通：市场空间广阔，具备国际化布局潜力。
  • 广博股份：重点推荐，具备跨境支付产业链优势。
  • 科通芯城：受益于流通领域互联网化，商业模式优越。

3. 市场表现

• 行业指数表现：2016年6月5日至6月12日期间，商贸零售（中信）指数上涨6.25%，跑赢沪深300指数2.11%。
• 重点公司涨跌：
  • 上涨前五名：新华都（+21.22%）、五矿发展（+20.39%）、汉商集团（+15.59%）、厦门国贸（+12.17%）、广博股份（+12.07%）。
  • 下跌前五名：轻纺城（+2.73%）、ST成城（+2.57%）、农产品（+1.86%）、红旗连锁（+1.09%）、华联股份（-1.62%）。

关键信息

1. 行业概况

• 上市公司数量：64家
• 行业总市值：约6049.5亿元
• 行业流通市值：约5529.6亿元

2. 塑料B2B趋势

• 塑料行业市场规模庞大，适合B2B模式。
• 传统塑料贸易模式面临挑战，互联网技术推动“塑料交易+供应链金融+物流+数据服务”成为主流。
• 塑米城、我的塑料网等平台处于高速发展期，预计未来将诞生行业独角兽。

3. 跨境电商发展

• 跨境电商政策逐步落地，规范化趋势明显。
• 品牌与产能是跨境电商发展的主要限制因素，企业需注重合规与多元化渠道建设。

4. 重点公司动态

• 苏宁云商：非公开发行A股股票，募集资金292亿元，短期偿债压力较大。
• 跨境通：完成对珠海安赐成长玖号基金的投资。
• 科通芯城：域名访问量排名靠前，未来增长潜力较大。
• 化塑汇：物流平台日营业额突破20万元，单日运输货品价值超2000万元。

风险提示

1. 板块高弹性下，市场系统性风险可能带来较大下行压力。
2. 线上业绩可能不及预期，传统线下零售企业转型成本较高。
3. 管理层对转型战略未达成一致，可能影响企业执行力。

投资建议

• A股重点推荐：南极电商、苏宁云商、永辉超市、冠福股份、步步高、跨境通、广博股份、科通芯城。
• 新三板重点推荐：中晨电商。
• 海外投资者关注：京东商城，其具备较强的资源输出能力，可拓展金融、云计算等多个领域。

未来展望

• 互联网+零售：仍是产业投资主线，传统零售企业将最大程度受益。
• 行业整合加速：供应链服务、物流、金融等中后端服务将成为竞争关键。
• 政策导向：建议关注符合国家战略方向的行业，如塑料B2B（供给侧改革）、跨境电商（一带一路）等。

总结

本报告指出，互联网零售行业正处于转型与发展的关键阶段，传统零售企业积极寻求与互联网巨头合作，以实现线上线下融合。塑料B2B、跨境电商、供应链服务等细分领域具备较高增长潜力，投资者应重点关注具备成长性、转型能力及政策导向的公司。同时，需警惕市场波动及政策风险，合理配置资源，把握行业发展趋势。