20260203-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_827kb

报告摘要

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖亚洲固定收益市场动态、宏观经济回顾、交易观点及市场表现分析，并提供相关债券投资建议。

市场昨日呈现双向流动，FRN（浮动利率债券） 空头在前端和中端中国AMC债券（如ORIEAS/CCAMCL）、POE/TMTs（如KUAISH/TENCNT）以及DAESEC/OCBCSP/BBLTB等金融债券上获利了结，推动信用利差扩大1-3bps。
随后卖压逐渐消退，信用利差基本保持不变。
TW lifers（台湾永续债）利差扩大3-5bps。
Macau gaming complex 利差波动在-0.2pt至+0.1pt之间。
WESCHI 26 领涨，上涨1.4点；WESCHI 28 微涨0.2点。
EHICAR 26-27 下跌0.7-2.3点；FAEACO 12.814 Perp 下跌1.4点；NWDEVL/VDNWDL 下跌0.5-2.3点；MTRC Perps 下跌0.1点。
中国房地产债券 中，VNKRLE 27-29 下跌0.9-1.7点；FUTLAN 28、FTLNHD 26、LNGFOR 27-32 无变化至下跌0.6点。
东南亚市场 中，VLLPM 27-29 下跌7.6-9.6点，因菲律宾证监会指控Villar Land Holdings市场操纵。
GLPSPs 下跌0.1-0.9点；VEDLN 28-33s 下跌0.1-0.7点；日本保险子公司 下跌0.1-0.4点。
Yankee AT1s 在伦敦开盘下跌0.3点，但因短仓回补反弹至仅下跌0.1点。
中东市场 中，KSAs（沙特阿拉伯债券） 长端利差微调，-0.2pt至+0.2pt；LGFVs（本地高收益债券） 保持强劲，受中国机构投资者支持。

美国股市：S&P 500上涨0.54%，Dow Jones上涨1.05%，Nasdaq上涨0.56%。
S&P Global Manufacturing PMI：2026年1月为52.4，高于市场预期的51.9。
美国国债收益率：2年、5年、10年和30年期收益率分别为3.57%、3.83%、4.29%和4.90%。
Macau GGR（博彩总收入）：2026年1月同比增长24.0%至MOP22.6bn，达到2019年1月的90.7%，为2019年以来最高单月GGR。
Macau政府2026年GGR目标：设定为MOP236bn，相比2025年修订后的预测MOP228bn，仅增长3.5%，显得保守。
2025年Macau游客人数：达到40.1mn，同比增长15%，超过2019年的历史高点。

Macau gaming bonds：尽管未来将有更多新发行，但其信用故事改善，被视为低波动、高收益的投资标的。
推荐债券：
- MPEL 5 3/8 12/04/29：收益率5.7%，久期3.4，价格99.0。
- MPEL 7 5/8 04/17/32：收益率6.7%，久期4.8，价格104.9。
- MPEL 6 1/2 09/24/33：收益率6.5%，久期5.8，价格99.8。
- STCITY 6 1/2 01/15/28：收益率6.4%，久期1.8，价格100.1。
- STCITY 5 01/15/29：收益率6.2%，久期2.7，价格96.7。
- WYNMAC 5 1/2 10/01/27：收益率5.5%，久期1.5，价格100.0。
- WYNMAC 5 1/8 12/15/29：收益率5.3%，久期3.4，价格99.5。