> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # CMBI Credit Commentary Summary ## 核心内容概述 本报告为CMBI固定收益部发布的《The Asset G3 Bond Benchmark Review 2026》市场日报，总结了近期债券市场的表现、关键交易信息、宏观新闻回顾以及分析师对特定行业的看法。报告内容涵盖亚太地区多个市场的债券价格变动、发行情况、信用评级调整及投资建议，同时强调了投资风险与免责声明。 ## 主要观点与关键信息 ### 债券市场动态 - **HKTGHD 5.125 06/10/36**：今日价格较RO（参考价）扩大1个基点，市场情绪偏弱。 - **HYUELEs**：在较好抛售环境下，扩大1-2个点。 - **中国AMC债券**：如ORIEAS，在较好买入环境下，收窄1-2个基点。 - **AT1s**：整体下跌0.3个点，显示市场对保险类债券的偏好下降。 - **VNKRLE 27/EHICAR 29**：下跌0.2-0.3个点。 - **LGFV USD IG债券**：出现双向流动，CNH和非LGFV债券仍受追捧。 - **GLPSP 4.6 Perp**：上涨0.7个点，表现强劲。 - **ACPM 4.85 Perp**：下跌1.2个点，成为表现最差债券之一。 - **PETMKs**：扩大5-7个基点，反映市场对中国RM（人民币）的抛售。 - **SMCGL 5.45 Perp**：微涨0.1个点。 - **中国房地产债券**：如VNKRLE 27和29，上涨0.3-0.5个点。 - **韩国市场**：AMs和PBs抛售HYUELEs和HYNMTRs，但利差基本稳定。 - **欧洲AT1s**：整体下跌0.3个点，由HFs、AMs和伦敦账户抛售引发。 ### 宏观新闻回顾 - **美股表现**：S&P 500、Dow Jones和Nasdaq在周三均下跌，S&P跌幅为0.74%，Dow跌幅为1.21%，Nasdaq跌幅为0.89%。 - **美国就业数据**：5月ADP非农就业变动为+122,000，高于市场预期的+118,000。 - **原油库存**：截至5月29日当周，美国原油库存减少797.4万桶，超出市场预期。 - **美国国债收益率**：2年、5年、10年和30年期收益率分别达到4.08%、4.21%、4.49%和4.99%。 ### 澳门博彩市场 - **GGR增长**：5月26日，澳门博彩总收入（GGR）同比增长10.9%至108.4亿澳门元，达到2019年以来的最高水平。 - **全年表现**：截至5月，GGR累计同比增长10.9%，占2019年GGR的86.2%。 - **政府预测**：预计2026年全年GGR将达到236亿澳门元，但分析师认为该预测偏低，未来可能上调。 - **投资建议**：推荐关注MPEL、STCITY及SJMHOL 31等债券，因其具有较低的β值、良好的收益和改善的信用故事。 ### 新发债券信息 - **离岸亚洲新发行债券**： - **Bank of New Zealand**：发行5亿美元5年期债券，票面利率4.757%，定价为T+55或SOFR+79。 - **HKT Capital Limited**：发行6.5亿美元10年期债券，票面利率5.125%，定价为T+73。 - **IIFL Finance**：发行5亿美元3.25年期债券，票面利率7.6%，定价7.6%。 - **离岸亚洲发行计划**： - 当前无新发行计划。 ### 其他市场动态 - **中国信用债发行**：昨日发行105只信用债，总金额达1170亿元人民币；本月累计发行243只，总金额2510亿元人民币，同比增长529.8%。 - **评级变动**： - **S&P**：将中国铝业股份有限公司（CHALUM）的评级展望由稳定调整为正面，SACP评级由bbb-上调至bbb。 - **Fitch**：确认Li & Fung的BB评级，展望稳定。 - **Jardine Matheson**：将其在 Zhongsheng Group 的持股比例从19.25%降至14.31%。 - **日本保险**：Nippon Life Insurance计划在未来五年内向Blackstone的私募信贷策略注资约94亿美元。 - **菲律宾市场**：SM Prime推迟发行至多180亿菲律宾比索的债券，称市场条件不利。 ## 投资建议 - **推荐债券**：MPEL、STCITY、SJMHOL 31、WYNMAC'27和'29。 - **中性观点**：对MGMCHIs、SANLTDs和SJMHOL 28持中性态度，认为其估值偏高。 ## 分析师团队 - **高志和 (Glenn Ko, CFA)**：(852) 3657 6235 | glennko@cmbi.com.hk - **吴蒨瑩 (Cyrena Ng, CPA)**：(852) 3900 0801 | cyrenang@cmbi.com.hk - **张钰婧 (Yujing Zhang)**：(852) 3900 0830 | zhangyujing@cmbi.com.hk ## 风险提示与免责声明 - 投资存在风险，报告内容可能不适合所有投资者。 - CMBIGM不提供个性化投资建议，报告基于公开信息，不保证其准确性、完整性或时效性。 - 报告仅供CMBIGM客户参考，不得向第三方传播或用于其他用途。 - 报告可能涉及与发行人存在投资银行关系，存在潜在利益冲突。 ## 适用范围说明 - **英国**：仅限符合《金融服务与市场法案2000》第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条的投资者。 - **美国**：仅限“主要美国机构投资者”，非注册经纪商，不适用美国监管规则。 - **新加坡**：由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）发布，受新加坡金融顾问法监管，仅对符合条件的投资者负责。 ```