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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概览

本报告是CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了亚洲固定收益市场的最新动态、交易观点、宏观新闻回顾及分析员对特定行业的看法。报告主要关注Macau gaming和Seazen等领域的市场表现和投资机会，并提供了相关债券的价格变化、收益率和发行信息。

主要观点

固定收益市场动态

• 隔夜利率：由于美国就业数据弱于预期，隔夜利率收窄5-7个基点。
• IG信用利差：信用利差扩大2-5个基点。
• 永续债与AT1：整体保持稳定，其中香港AT1债券出现双向活跃交易。
• LGFV：TLINVVT因标普下调评级而表现疲软，山东和重庆地区的LGFV出现活跃交易。

Macau gaming市场

• 现金消耗趋势反转：尽管2022财年业绩疲软，但预计2023财年现金消耗将反转，流动性将显著改善。
• 行业复苏：2023年前两个月博彩收入同比反弹55%，3月反弹247%，显示复苏加速。
• 投资建议：推荐MPEL、SJM和STCITY/STDCTY，因其具备更好的风险回报比。同时，MGMCHI、SANLTD和WYNMAC的收益率提升值得关注。

Seazen市场

• IP资产成熟是关键差异：尽管2022财年表现不佳，但Seazen的成熟IP资产为其提供了良好的财务灵活性。
• 投资建议：建议买入FUTLANs和FTLNHDs，偏好长期债券，因当前估值提供更好的入场机会。
• 收益率与价格：部分FUTLANs和FTLNHDs自2月中期以来已下跌4-10个点，但当前价格仍具备吸引力。

关键信息

债券价格与收益率变化

宏观新闻回顾

• 美国股市：昨日表现分化，标普500下跌0.25%，道琼斯上涨0.24%，纳斯达克下跌1.07%。
• 美国就业数据：ADP 3月就业人数为145,000，低于预期的200,000；ISM非制造业PMI为51.2，低于预期的54.5。
• 美联储利率预期：CME Fedwatch工具显示，美联储7月会议后目标利率低于当前水平的概率为61%。
• 美债收益率：2年期、5年期、10年期和30年期美债收益率分别为3.79%、3.36%、3.30%和3.56%。

新发行债券信息

• 近期发行：今日无亚洲离岸新发行债券。
• 发行计划：今日亦无亚洲离岸新发行债券的发行计划。

重要披露

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联系信息

• 高志和 (Glenn Ko, CFA)
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