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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，主要分析了中国高收益债市场、澳门博彩行业及天齐锂业（TQLTHI）的近期表现与市场动态，并提供了相关的宏观新闻回顾及交易员观点。报告强调了市场情绪对债券价格的影响，同时对某些公司和行业提出了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 中国高收益债市场表现

• LOGPH 债券持续承压，因媒体报道称其存在私人美元债务，尽管已回购部分债务，但整体价格仍下跌10-17点。
• COGARD/CIFIHG/ROADKG/SHUION/PWRLNG 等房地产相关债券也受到拖累，下跌4-7点。
• AGILE 债券表现相对较好，仅下跌1点，因其在消息公布后回购了部分美元高级债。

2. 澳门博彩行业

• 新博彩法案 的发布缓解了部分市场担忧，明确了许可证数量、税率、有效期及政府代表任命等关键条款。
• US-ownership运营商（如MGMCHIs、SANLTDs和WYNMACs）可能受益于政策的稳定性，因此被列为首选。
• STCITYs和WYNMACs 被视为该行业风险与回报更优的债券。

3. 天齐锂业（TQLTHI）

• HK IPO计划 已获批准，预计可融资高达33亿元人民币，有望提升其现金流并支持2022年债务偿还。
• 锂价上涨 是其业绩改善的重要因素，2021年第四季度锂价已升至约21万元/吨，2022年初进一步上涨至约30.5万元/吨。
• TQLTHI 3.75% '22 债券被推荐为多元化投资标的，当前价格为94.5，YTM约为10.5%。

4. 市场情绪与利率变化

• 美国银行财报疲软 和零售销售、制造业数据不佳导致市场整体走低，但最后时段的买入推动标普500和纳斯达克上涨。
• 美国国债收益率曲线 上升，市场预期3月可能加息，10年期国债收益率升至1.78%。

5. 发行市场动态

• 离岸亚洲新发债券：本周无新发债券，但有部分在发行管道中，包括成都金凯国投集团、中创（HK）科技公司及金龙山贸易公司等。

中国境内债券发行情况

• 本周发行：共发行75只信用债，总额达690亿元人民币。
• 月度发行：截至当前，已发行852只信用债，总额为8860亿元人民币，同比上涨25.5%。
• 利率调整：中国人民银行将7天逆回购利率从2.2%降至2.1%，1年期MLF贷款利率从2.95%降至2.85%。

重要披露信息

• 本报告旨在提供信息，不构成投资建议，投资者需自行评估。
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联系信息

• 固定收益部：CMB International Securities Limited
  电话：852 3761 8867 / 852 3657 6291
  邮箱：fis@cmbi.com.hk
• 分析师：
  • Glenn Ko, CFA: 852 3657 6235 / glennko@cmbi.com.hk
  • Polly Ng: 852 3657 6234 / pollyng@cmbi.com.hk
  • James Wen: 852 3757 6291 / jameswen@cmbi.com.hk