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期货市场早报摘要

市场简报

3月美国CPI超预期上升，低于美联储关注的核心通胀指数上升幅度，表明服务业价格持续上涨且受到住房及能源等成本回落的影响有限。核心CPI连续三个月超预期，预示着美联储可能会推迟降息。

指数与期指

多重风险因素致使期指近期走弱，包括金融地产行业风险担忧加剧、企业信用风险事件、以及对美联储降息预期被重新评估。市场情绪承压，目前尚难判断前期下跌是否已形成底部。

集运指数（欧线）

集运市场供需相对平稳，运力方面存在空班率较低的情形，预计4月货量中性复苏。中长期来看供需矛盾不突出，短期围绕高位震荡。

金属品种观点

电解铝: 价格突破20000元/吨对前期横盘格局形成重大突破，宏观驱动强于基本面。

• 当前社库进入累库阶段，去库预期减少，基本面暂时难以提供强力支撑。
• 多头趋势维持，但需警惕宏观“再通胀交易”降温可能带来的变化。

氧化铝: 主力合约震荡上行，但夜盘回落，等待进一步确认方向。关注3300元/吨附近支撑。

PP（聚丙烯）: 原油高企形成顶托，但弱需求缺失使趋势偏弱，因期货交割月临近而面临较大压力，二季度表现偏弱震荡。

煤炭与能源

焦煤焦炭维持低位震荡，动力煤需求疲软。国标煤延续区间反复，宏观预期逊于供需实际。

农产品

豆类、玉米继续区间运行；橡胶、棕榈油震荡运行，关注下游需求与宏观政策。

合金与贵金属

工业硅偏弱运行，碳酸锂产业重复震荡走强。黄金白银创历史新高，或受益于美元反弹格局逆转；有色与黄金相关性亦显著提升。

总体分析要点

宏观上，核心CPI与就业数据支撑美联储维持高利率政策，政策面预期持续偏空。
商品上，美元反弹与通胀预期共同支撑有色强势，但不同品种基本面分化明显，需关注供需边际变化与政策风险点。