20250918-国泰期货-商品研究晨报_75页_23mb

基本金属：

• 铜：美联储降息限制价格下跌，但秘鲁、印尼矿产利好，月差收窄，区间震荡。
• 锌：库存减少支撑价格，但仍偏空震荡，短期有支撑。
• 铝&氧化铝：库存低位反弹，但关注社会库存累积，短期震荡。
• 镍&不锈钢：印尼镍矿政策引发供需博弈，短期本地需求淡季，需关注库存和政策落地。

工业硅与多晶硅：供需双弱，国内现货和盘面基差一致收窄，短期震荡偏空。

贵金属：

• 黄金：FOMC会议符合预期，多空博弈区间，短期谨慎。
• 白银：调整蓄势，趋势性不强。

非金属及其他品种：

• 碳酸锂：储能需求支撑反弹，但期货贴水明显，短期反弹或难改调整趋势。
• 工业硅/多晶硅/沥青：成本端趋势性不强，供需改善预期暂未兑现，短线震荡。
• 套利策略：1-5月差反套维持，但需留心价格中枢变化。

市场风向与风险：美联储政策信号模糊，印尼地缘局势、AI冲击就业、能源出口波动等均影响商品供需格局。国内政策对需求端的支持力度待观察，避免追趋势、谨慎做空逻辑不严品种获利了结。