中国机构配置手册（2026版）之银行资产负债篇-平衡的艺术-大行资负再重构_118页_4mb

平衡的艺术：大行资负再重构 ——中国机构配置手册（2026版）之银行资产负债篇

核心内容概述

本报告探讨了商业银行在新一轮存款利率下行背景下，资产负债管理（ALM）面临的多维度冲击，以及银行如何通过资产负债策略转型来应对。报告强调了盈利性、流动性与安全性三者的动态平衡，指出银行需通过LCR（流动性覆盖率）、NSFR（净稳定资金比例）、EVE（经济价值变动）等量化指标优化决策，以适应监管要求和市场变化。

主要观点

• 利率下行对银行的冲击：利率下行缓解了银行的付息压力，但同时也带来了存款分流、负债端稳定性下降、资产端收益压缩等挑战，促使银行加速资产负债策略转型。
• 资产负债管理目标：实现盈利性（资本回报率）、流动性（流动性风险）与安全性（利率风险）的动态平衡。
• 资产负债管理框架：包括资产负债组合管理、流动性管理、银行账簿利率风险管理、资本管理等。
• 监管要求：涉及流动性指标（LCR、NSFR、流动性比例、流动性匹配率、优质流动性资产充足率）和利率风险指标（$\triangle$ EVE）等，银行需在多条件下的约束下进行优化。
• 负债端管理：银行通过提升同业存单、央行再贷款等主动负债工具使用效率，应对存款稳定性下降问题，同时推动负债端管理向“额度+成本”精细化模式转变。
• 资产端管理：银行需优化贷款投向，加大债券交易波段操作，同时因资本新规影响，部分资产配置行为发生调整。
• FTP机制的作用：FTP（内部资金转移定价）作为定价工具，帮助银行实现成本加成定价，但其影响不宜高估，因为客户接受度受市场竞争决定。
• 利率风险缓释：银行可通过调整重定价缺口、组合久期、使用利率衍生工具等方式对利率风险进行管理。
• 流动性管理：银行需关注流动性松紧变化，通过调整负债结构和资产配置，提升流动性指标。
• 资产与负债匹配：银行需在资产端和负债端之间保持匹配，以应对期限错配带来的风险。
• 风险提示：包括监管风险、宏观经济风险等。

关键信息

资产负债管理的主要思路

• “资本定资产、资产定负债”
• 综合考虑RAROC、客户关系、监管要求、会计政策、货币政策和市场流动性情况等

主要资产负债管理工具

• 流动性指标：LCR、NSFR、流动性比例、流动性匹配率、优质流动性资产充足率
• 利率风险指标：$\triangle$ EVE
• 监管资本：银行需满足资本充足率、核心一级资本充足率等要求
• 会计准则：IFRS9对金融资产的会计处理，包括摊余成本计量（AC）、公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）和公允价值计量且其变动计入当期损益（FVPL）

资产配置

• 贷款：对公、零售、票据贴现等
• 金融投资：国债、地方政府债、政金债、金融债、企业债、基金投资、资产支持证券、非标等
• 同业资产：存放同业、拆出资金、买入返售
• 现金和存款准备金：作为流动性储备

负债组织

• 存款：包括活期存款、定期存款、结构性存款、大额存单、协议存款等
• 发行债券：同业存单、普通金融债、二级资本债等
• 同业负债：同业存放、拆入资金、卖出回购
• 向央行借款

金融投资结构

• 国有大行：倾向于配置高流动性资产，如国债、政金债
• 中小银行：因资本补充困难，更多转向交易国债、地方债等资本消耗低、流动性高的资产

负债管理

• 活期存款：成本低、稳定性好，是优质负债
• 定期存款与同业融资：存在一定可替代性，但定期存款稳定性更高
• 同业存单：利率低于定期存款，但稳定性较差

LCR（流动性覆盖率）

• 定义：合格优质流动性资产 ÷（未来30天现金流出量 - 未来30天现金流入量）
• 优化方法：增加一级资产（如国债、政金债、超额存款准备金）；减少现金流出量；或增加现金流入量

NSFR（净稳定资金比例）

• 定义：可用稳定资金 ÷ 所需稳定资金
• 优化方法：发行6个月以上同业存单、普通金融债、二级资本债和永续债等

流动性比例

• 定义：流动性资产余额 ÷ 流动性负债余额
• 达标情况：几乎所有银行的流动性比例均在50%以上，监管要求为25%

流动性匹配率

• 定义：加权资金来源 ÷ 加权资金运用
• 优化方法：减少期限错配，拉长负债久期、缩短资产久期；优化资产负债结构，提高存款占比，降低SPV投资占比

银行账簿利率风险

• 定义：基于经济价值的计量方法，反映银行账簿资产、负债和表外项目在其剩余期限内的价值变化
• 衡量方法：计算六种利率冲击情景下的现金流净现值变动和利率期权价值变动，取最大损失值
• 监管要求：对于系统重要性或业务复杂程度较高的银行，$\triangle$ EVE超过一级资本15%需关注

硅谷银行案例

• 问题根源：存款快速增长，资产端配置大量长久期资产，期限错配严重，利率风险高
• 倒闭原因：当美联储加息时，资产严重贬值，仅持有至到期资产的浮亏就超过净资产，且流动性储备不足，导致挤兑

结论

商业银行在资产负债管理中需构建动态平衡机制，以实现流动性安全、资本约束与盈利目标的协调。国有大行凭借资本充足率和低成本负债优势，能够更灵活地调整资产负债结构，提升市场定价能力；而中小银行则受限于资本补充和区域经营，更倾向于配置低风险、高流动性资产。数字化能力（如精准定价、智能风控）将成为银行核心竞争力，未来银行资产负债管理的转型将深刻影响债券市场的投资者结构与利率走势。