20240728-华泰期货-宏观大类周报_关注美联储和日本央行利率决议_12页_995kb

市场分析与核心观点

报告总体分析表明，当前市场整体中性，国内经济在经历底部巩固后略有提振，但依赖外部因素。6月制造业PMI环比持平，金融数据显示中性，政府债券发行略有回落，同时出口保持强劲，尤其是电子产品、汽车等领域。7月政治会议表扬经济预期，央行多次降息操作（7月22日逆回购和LPR利率下调，7月25日MLF利率调整），有望稳定经济，但需验证实物工作量。美国6月非农数据不及预期，可能导致美联储降息路径提前，但风险资产下跌显示行情超调；8月美联储利率决议是关键观察点。人民币汇率受国内预期改善和美元走弱影响上升，但利差驱动还不明显，需等待降息落地。

大宗商品与风险因素

商品市场呈现分化：黑色板块震荡，农产品土壤墒情良好；贵金属受“特朗普交易”影响但受整体商品下跌拖累；能源板块关注俄乌和谈进展。总体宏观情绪偏淡，需等待外需修正。

主要风险包括地缘政治冲突（能源板块上行）、全球经济超预期下行，以及美联储突然加息或流动性冲击。报告强调，投资者应关注美联储决策，逢低介入。

重要事件与数据摘要

近期事件包括金融危机政策调整（如LPR下调10BP，房贷利率降至31%附近），选战影响（拜登退出，哈里斯支持特朗普对手），以及税务合并计划讨论。另外，乌克兰领导人转向和平谈判，欧洲经济疲软（制造业PMI下降），美国经济数据支撑增长预期，但失业率和通胀数据需持续跟踪。附录图表数据涵盖工业产量、价格指数、利率等，但未单独分析。

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