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投资咨询部2021-8-11油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格走势等方面，整体市场呈现震荡整理趋势，国内外供应偏紧，但存在多空交替的可能。

主要观点分析

豆油

1. 基本面：

   • 7月马棕库存增加2.85%，高于市场预期，但出口数据环比减少1.22%。
   • 马棕进入增产季，远月库存预计增加，但因关税提高及印度疫情爆发，需求担忧上升。
   • 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注的重点。
   • 中加关系有所缓解，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境变化可能影响市场。
   • 结论倾向：偏多

2. 基差：

   • 豆油现货价格为9266，基差为180，现货升水期货。
   • 结论倾向：偏多

3. 库存：

   • 8月6日豆油商业库存为97万吨，环比+1万吨，同比-34.54%。
   • 结论倾向：偏多

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
   • 结论倾向：偏多

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多头减少。
   • 结论倾向：偏多

6. 结论：

   • 油脂价格预计震荡整理。
   • 国内基本面偏紧，库存修复，但棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
   • 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
   • 棕榈油增产季但库存偏低，压力较小。
   • 进口利润倒挂及价格高位，可能促使降价以吸引需求。
   • 马来西亚持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面。
   • 政策层面，发改委将加强大宗商品价格监测，预示短期回调可能。
   • 操作建议：豆油Y2109在8800附近回落做多

棕榈油

1. 基本面：

   • 与豆油分析相似，7月马棕库存增加2.85%，出口数据环比减少1.22%。
   • 马棕进入增产季，但库存偏低，压力较小。
   • 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注的重点。
   • 结论倾向：偏多

2. 基差：

   • 棕榈油现货价格为9243，基差为500，现货升水期货。
   • 结论倾向：偏多

3. 库存：

   • 8月6日棕榈油港口库存为34万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。
   • 结论倾向：偏多

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
   • 结论倾向：偏多

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力多头增加。
   • 结论倾向：偏多

6. 结论：

   • 油脂价格预计震荡整理。
   • 国内基本面偏紧，库存修复，但棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
   • 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
   • 棕榈油增产季但库存偏低，压力较小。
   • 进口利润倒挂及价格高位，可能促使降价以吸引需求。
   • 马来西亚持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面。
   • 政策层面，发改委将加强大宗商品价格监测，预示短期回调可能。
   • 操作建议：棕榈油P2109在8550附近回落做多

菜籽油

1. 基本面：

   • 与豆油、棕榈油分析相似，7月马棕库存增加2.85%，出口数据环比减少1.22%。
   • 马棕进入增产季，但库存偏低，压力较小。
   • 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注的重点。
   • 中加关系有所缓解，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境变化可能影响市场。
   • 结论倾向：偏多

2. 基差：

   • 菜籽油现货价格为10419，基差为80，现货升水期货。
   • 结论倾向：偏多

3. 库存：

   • 8月6日菜籽油商业库存为39万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。
   • 结论倾向：偏多

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝上。
   • 结论倾向：中性

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力多头增加。
   • 结论倾向：偏多

6. 结论：

   • 油脂价格预计震荡整理。
   • 国内基本面偏紧，库存修复，但棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
   • 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
   • 棕榈油增产季但库存偏低，压力较小。
   • 进口利润倒挂及价格高位，可能促使降价以吸引需求。
   • 马来西亚持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面。
   • 政策层面，发改委将加强大宗商品价格监测，预示短期回调可能。
   • 操作建议：菜籽油012109在10150附近回落做多

关键信息汇总

供应端情况

• 马棕：7月库存增加2.85%，出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预增，但库存仍偏低，需求担忧上升。
• 美豆：结转库存紧张，优良率是短期市场关注的重点，供应偏紧。
• 菜籽：短期供应偏紧，但中加关系有所缓解，宏观环境变化可能影响市场。

库存数据

• 豆油：8月6日商业库存97万吨，环比+1万吨，同比-34.54%。
• 棕榈油：8月6日港口库存34万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。
• 菜籽油：8月6日商业库存39万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。

价格走势

• 豆油Y2109：预计在8800附近回落做多。
• 棕榈油P2109：预计在8550附近回落做多。
• 菜籽油012109：预计在10150附近回落做多。

政策与市场影响

• 发改委：将加强大宗商品价格监测，预示短期回调可能。
• 印度疫情：对棕榈油需求形成担忧。
• 马来西亚封国：恢复部分工人工作，供应端有所支撑。

操作建议

• 三者均建议在回落时做多，但需关注库存修复及供应变化。

图表信息

供应数据图表

• 进口大豆库存：图示显示进口大豆库存变化趋势。
• 豆油库存：8月6日豆油商业库存为97万吨，环比+1万吨。
• 棕榈油库存：8月6日棕榈油港口库存为34万吨，环比-4万吨。
• 菜籽油库存：8月6日菜籽油商业库存为39万吨，环比+2万吨。
• 大豆压榨量：图示显示油厂大豆压榨量变化趋势。
• 交易所仓单：包括豆油、棕榈油和菜籽油的交易所仓单数据。

跨期价差图表

• 棕榈油跨期价差：图示显示棕榈油不同合约之间的价差变化。
• 豆油跨期价差：图示显示豆油不同合约之间的价差变化。
• 菜油跨期价差：图示显示菜籽油不同合约之间的价差变化。

总体结论

油脂市场整体呈现震荡整理趋势，国内基本面偏紧，库存修复，但棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，可能促使降价以吸引需求。马来西亚持续封国，恢复部分工人工作，供应端有所支撑。发改委加强价格监测，预示短期回调可能。操作建议为在回落时做多。