20240722-招银国际-舜宇光学科技-02382.HK-Positive_profit_alert_alleviates_GPM_concerns__Upgrade_to_BUY_8页

麦格理证券（CMB International）将Sunny Optical（2382 HK）评级从之前的"持有"上调至"买入"，并将目标价从HK$47.31上调至HK$67.88。原因是公司发布正面盈利预警，上半年2024年（1H24）净利润同比增长140-150%，远超预期，主因毛利率（GPM）改善、iPhone市场份额提升及混合/潜望式摄像头采用进度领先。我们调高FY24-25年每股收益（EPS）预测46-82%，反映了iPhone份额增长、华为调色镜头（HCM/HSL）发货量增加、毛利率反弹和元宇宙设备需求复苏。展望未来，2024年下半年及2025年，公司有望通过iPhone升级周期、安卓潜望镜摄像头采用、AI智能手机推出及Meta AR眼镜（如Quest 3 Lite）带动增长。催化剂包括iPhone16发布、安卓AI手机和月度发货量提升。估值方面，基于分业务分段估值方法，目标市盈率（P/E）为25.2倍FY25年EPS，认为公司多元化业务模式和产品升级周期提供增长潜力。风险因素包括市场环境变化和竞争加剧，但公司基本面改善支撑了正面评级。