20231012-安信证券-9月城投债发行监管跟踪_银行间_交易所监管趋严态势延续_10页_1mb

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城投债发行监管总结：2023年9月数据分析

报告指出2023年9月城投债发行监管政策延续2021年以来的偏紧态势。主要发现如下：

主要发现

• 借新还旧债占比大幅提升：9月发行的325只城投公募债中，借新还旧债占比达76.9%，较上月上升34个百分点，召回年初高位水平。
• 发债用途限制趋严：银行间和交易所市场借新还旧债占比分别升至76.9%和76.9%，补流债占比也有所增加，显示出监管进一步收紧。
• 区域差异显著：高债务率地区如贵州、江苏、湖北的城投债借新还旧占比较高；高评级区域监管明显收紧；低债务区域补流债占比领先。
• 高层级平台限制更严：市级和区县平台发债用途更受限制。
• 终止审查减少：9月终止审查的城投债数量降至16只，较上月减少，反馈集中于偿债能力、信息披露等问题。

风险和局限

• 数据仅统计公募债，可能不全监监管全貌。
• 借新还旧债占比虽高，但反映融资压力，需关注潜在信用风险。