20260303-兴业证券-【兴证策略张启尧团队】如何看待伊朗冲突的持续时间_4页_440kb

伊朗冲突持续时间分析总结

核心内容概述

本文由兴业证券策略研究团队张启尧、商景皓撰写，分析了伊朗冲突可能的持续时间及对各类资产价格的影响。文章指出，美国与以色列正联合推动伊朗政权更迭，但这一目标的实现将面临多重挑战与权衡。冲突的持续时间不会太短也不会过长，其演变将取决于伊朗伊斯兰革命卫队的抵抗强度以及美国是否宣布达成战略目标。

主要观点

1. 美以目标与行动

• 美国与以色列的共同目标：实现伊朗政权更迭，而非推翻整个伊斯兰共和国政体，以避免局势失控。
• 美以协同：以色列总理内塔尼亚胡近期访问美国，卢比奥可能访问以色列，显示美以在战略上高度协同。
• 美国影响力：以色列对美国有较大影响力，可能促使美国介入以实现其战略目标。

2. 冲突持续时间判断

• 不会太短：当前冲突已持续3天，仍处于早期阶段。美以需达成政权更迭目标，冲突烈度将持续上升。
• 不会过长：美以准备充分，伊朗内部存在分歧与潜在合作可能，冲突不会无限制扩大，预计持续时间不会达到俄乌冲突的水平。

3. 冲突关键跟踪指标

• 伊朗方面：关注伊斯兰革命卫队的抵抗时间，如被击溃、高层分歧或表态谈判，均可能预示冲突进入高点。
• 美国方面：若美国宣布实现核心战略目标或调整策略，冲突可能进入缓和阶段。

4. 对资产价格的影响

• 权益资产：短期偏利空，若冲突迅速结束，可能形成“黄金坑”后逐步转为利多。
• 固收类资产：走势与权益资产同步，跟随其时间差逻辑波动。
• 油气及油运资产：短期因地缘紧张冲高，若冲突缓解或霍尔木兹海峡保持畅通，将回归基本面，呈现“先涨后跌”走势。
• 金属资产：短期可能受流动性紧张影响而下跌，但长期看多，尤其是贵金属与基本金属，有望在地缘局势混乱中获得配置与交易机会。

关键信息

• 冲突背景：美国与以色列希望通过军事行动促使伊朗政权更迭，而非彻底推翻现有政权。
• 伊朗局势：国内存在经济停滞、货币贬值、抗议活动及革命卫队与国防军的矛盾，可能影响其抵抗能力。
• 霍尔木兹海峡：不排除短期内出现阶段性中断，但不假设长期中断。
• 分析师团队：张启尧团队在2023年获得中国证券业分析师金牛奖最佳策略分析师团队第1名，具备较强研究实力。

风险提示

• 伊朗局势持续恶化
• 全球油价飙升
• 冲突可能升级，导致更广泛的地区动荡

报告发布信息

• 发布机构：兴业证券股份有限公司
• 发布时间：2026年3月3日
• 分析师：
  • 张启尧，SAC执业证书编号：S0190521080005
  • 商景皓，SAC执业证书编号：S0190526020001

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• 信息来源：兴业证券策略研究团队
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