20211112-建信期货-黑色产业链策略周报_38页_6mb

黑色品种研究团队总结

研究员信息

• 肖维

  • 电话：021-60635725
  • 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3011551
  • 投资咨询证书号：Z0011422

• 翟贺攀

  • 电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 投资咨询证书号：Z0014484

• 吴凯航

  • 电话：021-60635735
  • 邮箱：wukh@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03086042

黑色品种策略推荐

跨期与跨品种套利策略

单边逻辑依据

• RB2201、HC2201探低回升：钢材市场供需双弱，但库存从社会库存向钢厂库存转移，钢厂议价能力增强，预计二次探底后震荡回升，关注11月中下旬主力移仓换月对2105合约的支撑。
• I2201震荡偏弱：粗钢限产持续，高炉开工率和产能利用率下降，港口库存累库，预计铁矿石价格难有大幅回升。
• J2201、JM2201震荡偏弱：焦煤产量回升，但库存仍集中在港口和矿山，焦企亏损，减少采购；焦炭需求减少，焦企累库。
• ZC2201震荡偏弱：发改委保供稳价，煤炭产量增加，价格难反弹，短期以震荡偏弱为主。

钢材基本面分析

• 价格走势：螺纹钢、热卷现货价格继续走低但跌幅收窄，个别市场小幅回升。
• 高炉开工与粗钢产量：全国247家钢厂高炉开工率小幅回升，粗钢日均产量明显回落。
• 长短流程生产状况：长流程周产量回落，短流程周产量回升后转为回落。
• 库存：螺纹钢、热卷钢厂库存回升，社会库存连续5周回落，创新低。
• 下游需求：房屋新开工面积同比下滑，汽车产量小幅上升，金属切削机床产量大幅上升，造船完工量略有上升。
• 成交与盘面利润：建筑钢材成交量回升，螺纹钢盘面利润回升。

钢材结论与建议

• 螺纹钢、热卷价格预计二次探底后震荡回升，关注11月中下旬主力移仓换月对2105合约的影响。
• 螺纹钢基差预计收窄，波动区间650至920元/吨；热卷基差波动区间240至420元/吨。

铁矿基本面分析

• 期现货价格及价差：青岛港铁矿石价格下降，价差缩小。
• 产量与发货量：四大矿山发货量回升，但澳大利亚发货量小幅下降。
• 库存：45港港口库存持续上升，钢厂库存下降。
• 需求：粗钢限产持续，铁水产量下降，预计11月初价格震荡偏弱，后期关注到港量和粗钢产量。

铁矿结论与建议

• 铁矿石价格预计以震荡偏弱为主，关注到港量和粗钢产量。
• 下游粗钢限产延续，但10月底或已完成平控，预计11、12月份产量反弹，利好铁矿石需求。

煤焦基本面分析

• 焦煤价格：吕梁、唐山等主焦煤价格下降，港口库存上升。
• 焦炭价格：二级冶金焦价格下降，焦企累库。
• 供给与需求：焦煤产量回升，焦炭产量下降，焦企减少采购以控制亏损。
• 库存：独立焦企焦炭库存上升，钢厂焦炭库存下降。
• 利润：焦炭利润为负，焦企亏损。

煤焦结论与建议

• 焦煤、焦炭价格预计震荡偏弱。
• 焦煤供给回升，但库存集中在港口与矿山，焦企减少采购；焦炭需求减少，焦企累库。

动力煤基本面分析

• 价格走势：动力煤价格小幅下降，基差缩小。
• 产量：三西地区开工率回升，10月动力煤产量大幅上升。
• 需求：全社会用电量下降，火电发电量减少。
• 库存：电厂库存回升，但距离去年同期仍有差距。

动力煤结论与建议

• 动力煤价格预计震荡偏弱，关注产量和需求变化。
• 三西开工率回升，10月产量增加，但需求下降，电厂库存仍低于去年同期水平。