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黑色品种周度分析总结

研究团队与报告信息

• 报告类型：黑色品种研究周报
• 发布日期：2024年1月5日
• 研究员：翟贺攀，聂嘉怡
• 联系方式：翟贺攀（zhaihepan@ccbccbfutures.com，021-60635736），聂嘉怡（021-60635736）

黑色品种投资策略

单边逻辑依据

1. 铁矿石

   • 供需转弱，钢厂检修及高炉复产缓慢，铁水产量降至历史低点。
   • 到港量上升，但仍受冬储补库影响，期货贴水现货较深。
   • 预计后市呈宽幅震荡。

2. 硅铁与锰硅

   • 产量下滑，成本中枢下降，但冬储补库带来部分需求支撑。
   • 钢招不及预期，供应宽松格局未改，预计价格偏弱震荡。

基本面数据

铁矿石

• 价格与价差：普氏铁矿石指数上涨，进口矿与PB粉价差收窄，低品矿价差小幅调整。
• 库存与疏港：下游库存可用天数稳定，港口库存增长但疏港量显著上升。
• 产量与发运：澳洲巴西发货量小幅回落，但45港到港量持续上升。
• 结论：供需边际转弱，基差震荡收窄，预计维持震荡格局。

硅铁与锰硅

• 价格：硅铁现货价格普遍下滑，锰硅价格受冬储支撑温和调整。
• 成本变化：硅铁兰炭价格下降，氧化铁皮价格上涨；锰硅焦炭提降落地，锰矿价格上涨，成本减轻。
• 供需：产能利用率提升，钢厂补库支撑需求，但钢招量低于预期。
• 结论：基本面偏弱，成本支撑下移，预计偏弱震荡。

策略建议

铁矿石

• 单边震荡策略：关注期货贴水情况，把握回调做多机会。
• 基差震荡策略：基差区间波动为主，重点关注100–160元/吨区间。

硅铁与锰硅

• 单边震荡策略：钢厂补库带来支撑但基本面弱势，预计维持偏弱震荡。
• 基差策略：硅铁基差重心上移区间（300–420元/吨），锰硅基差震荡收窄（-150–-270元/吨）。
• 套利建议：部分品种间价差存在机会，需短期跟踪。

风险提示

• 钢厂补库不及预期，高炉复产或压港回升可能加剧供需矛盾。
• 成本支撑不确定性高，尤其在原材料价格波动较大的背景下。
• 市场情绪变化对中短期走势影响较大。