20260624-银河期货-玉米和淀粉半年报_谷物供应宽松_新作玉米仍有压力_17页_33mb

玉米及淀粉市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2026/2027年度玉米及淀粉的市场基本面、行情回顾、市场展望及交易策略。报告指出，由于国际及国内供需变化、成本增加、替代品增多等因素，玉米及淀粉价格将面临一定压力，但部分品种仍存在上涨空间。

主要观点与关键信息

国际玉米基本面

• 美玉米产量下降：2026/2027年度美玉米种植面积和单产均有所下降，预计产量减少，种植成本增加，支撑价格在420-430美分/蒲附近。
• 巴西出口增加：巴西玉米出口量高于去年同期，预计新作产量略增，但受种植成本和天气影响，巴西玉米价格底部震荡。
• 全球玉米供需：全球新作玉米供应减少，但陈作供应充足，导致库存消费比下降，市场压力有所缓解。

国内玉米基本面

• 现货价格波动：国内玉米价格从1月初上涨至5月初，随后因小麦和糙米替代增多而回落，预计下半年玉米价格承压。
• 饲料需求变化：上半年饲料需求增加，但下半年受生猪存栏下降及玉米性价比下降影响，需求预计减少。
• 深加工需求：深加工需求略增，但玉米淀粉企业利润亏损较大，库存处于下降周期，玉米淀粉价格相对偏强。
• 贸易商亏损：由于新作玉米种植成本增加，贸易商囤货亏损，预计新作玉米价格走低，但高于去年。

玉米与淀粉价差

• 玉米与淀粉价差：玉米与淀粉价差扩大，玉米淀粉需求较好，价差预计在高位震荡。
• 木薯淀粉替代：木薯淀粉与玉米淀粉价差较高，玉米淀粉部分替代木薯淀粉，需求较好。

港口库存

• 北方港口库存：北方港口玉米库存较去年同期增加，但预计下半年会逐步去库。
• 南方港口库存：南方港口谷物库存创新高，受大麦和高粱进口增加影响，但随着小麦替代和贸易商去库，库存预计下降。

后市展望

玉米

• 价格走势：预计新作玉米价格会走低，但高于去年同期，北港平仓价可能跌至2200元/吨附近。
• 期货走势：09合约在2250-2350元/吨之间偏弱震荡，12合约在430美分/蒲附近有支撑，01合约在2200-2320元/吨之间偏弱震荡。

玉米淀粉

• 价格走势：玉米淀粉现货仍有上涨空间，价差预计在350-420元/吨之间震荡。
• 库存变化：库存处于下降周期，但随着新作玉米上市，预计会跟随玉米价格回落。

交易策略推荐

单边策略

• 美玉米12合约：430美分/蒲以下做多。
• 美玉米09合约：在2250-2350元/吨之间逢高做空。
• 国内玉米01与11合约：在2200-2320元/吨之间逢高做空。

套利策略

• 玉米与淀粉价差：在350-420元/吨之间逢低做扩。

期权策略

• 卖出看涨期权：在盘面反弹后，卖出玉米看涨期权（c2609-C-2360）。

风险提示

• 天气影响：降雨及台风可能对玉米种植及产量造成影响，需密切关注天气变化。

附注

• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对由此产生的损失承担责任。
• 报告来源：银河期货有限公司，投资咨询业务许可证号：30220000。
• 研究员信息：刘大勇，电话：15618396630，邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn，期货从业资格证号：F03107370，投资咨询资格证号：Z0018389。

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