> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票投资评级总结 ## 核心内容 本报告对金橙子（688291）进行首次投资评级，给予“买入”评级。报告详细分析了公司的发展战略、技术进展、财务预测及市场前景。 ## 公司概况 - **最新收盘价**：46.39元 - **总股本/流通股本**：1.03亿股 - **总市值/流通市值**：48亿元 - **52周内最高/最低价**：55.85元 / 22.40元 - **资产负债率**：8.2% - **市盈率**：125.38 - **第一大股东**：马会文 ## 投资要点 1. **市场拓展**： - 公司持续扩展激光加工控制系统在新能源锂电、光伏、消费电子、半导体等高端工业领域的应用。 - 开发消费级激光加工控制系统，已进入小批量验证交付阶段。 2. **技术突破**： - 激光伺服控制系统方面，实现对复杂板材的高精度跟随与实时自适应，提升穿孔成功率和切割头保护效率。 - 切割路径规划算法迭代，提高板材综合利用率。 - 在半导体行业精密切割领域取得初步突破，开发超快激光精密加工控制模块。 3. **AI应用**： - 公司积极将人工智能与EZCAD结合，推动产品智能化升级与融合化创新。 - 新开发多种激光加工控制器，样机进入测试或客户试用阶段。 4. **产品优化**： - 高精密模拟/数字振镜系统性能和可靠性提升。 - 针对3D打印优化FS20数字振镜，完成样机试制和测试。 - 五轴精密振镜系统全面优化，提高现场调试效率和工艺验证能力。 5. **收购计划**： - 公司拟以1.8亿元现金收购萨米特55%股权，双方在光学控制领域具有显著协同效应。 - 收购后将增加快反镜产品，拓展高端工业激光加工和金属3D打印市场。 - 萨米特业绩承诺期内（2026-2028）净利润分别不低于3,067万元、3,338万元、3,663万元。 ## 投资建议 - **评级**：买入 - **预期收益**：2026/2027/2028年分别实现收入3.1/3.8/4.8亿元，归母净利润0.8/0.9/1.2亿元。 - **每股收益**：预计2026/2027/2028年分别为0.82元/股、0.88元/股、1.13元/股。 ## 财务预测与指标 | 项目\年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 253 | 309 | 384 | 482 | | 增长率(%) | 19.46 | 22.00 | 24.26 | 25.50 | | 归属母公司净利润(百万元) | 37 | 84 | 91 | 116 | | 每股收益(元) | 0.36 | 0.82 | 0.88 | 1.13 | | 毛利率(%) | 58.2% | 59.6% | 61.2% | 62.6% | | 净利率(%) | 14.6% | 27.1% | 23.6% | 24.0% | | ROE(%) | 3.9% | 8.4% | 8.8% | 10.6% | | ROIC(%) | 2.1% | 7.1% | 7.5% | 9.5% | | 资产负债率(%) | 8.2% | 7.1% | 8.1% | 9.3% | | 市盈率(P/E) | 129.15 | 56.81 | 52.48 | 41.23 | | 市净率(P/B) | 4.98 | 4.79 | 4.61 | 4.39 | | EV/EBITDA | 128.56 | 50.62 | 47.15 | 36.80 | ## 风险提示 1. 需求不及预期风险 2. 市场竞争加剧风险 3. 新产品推出不及预期风险 ## 研究所信息 - **分析师**：吴文吉、徐铭婉 - **SAC登记编号**：S1340523050004、S1340526050001 - **邮箱**：wuwenji@cnpsec.com、xumingwan@cnpsec.com ## 中邮证券简介 - **成立时间**：2002年9月 - **注册资本**：61.68亿元人民币 - **控股股东**：中国邮政集团有限公司 - **经营范围**：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、金融产品代理销售、财务顾问等。 - **分支机构**：全国58家（含29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司，1家另类投资子公司。 ## 中邮证券研究所信息 - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000