> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国泰海通·晨报260603 | 国内算电协同发展或加速，行业仍有机会 ## 核心内容概述 本文聚焦“算电协同发展”趋势，分析其对电力行业的影响及未来投资机会。随着人工智能和大模型的发展，算力需求持续上升，带动用电量增长，进而可能推动电价上涨，为电力行业带来新的增长点。同时，国内电力市场化改革持续推进，政策支持与市场机制的结合为行业提供了长期的发展空间。 ## 主要观点 - **算电协同趋势明显**：华为发布“韬定律”，推动国产芯片算力提升，叠加DeepSeek等企业在国产芯上的模型尝试，预计未来算力用电量将显著增加。 - **电力需求快速增长**：2025年全国算力中心总用电量达1700亿度，占全社会用电量的1.6%；预计“十五五”期间年均新增算力用电量超1000亿度，2030年将达8000亿千瓦时，占全社会用电量的6%左右。 - **算力用电量增长迅猛**：过去三年算力用电平均增长率达39.5%，百万Token电力消耗在1.5至4.5度之间，千亿参数级别大模型单次训练电力消耗可达亿度。 - **电力市场化改革加速**：全国首批电碳算协同撮合交易试点启动，需求方可通过手机发布需求，后台智能匹配算力资源，实现按需取用，提升资源利用率。 - **电价上涨预期增强**：算力需求增加导致电力紧张，PJM区域电费上涨，反映电力供需失衡带来的价格波动。 - **电力装机结构变化**：2025年全国发电装机容量达39.9亿千瓦（YOY+14.2%），新增装机中光伏、核电增长显著，而火电、水电有所下降。 - **区域电力市场活跃**：江苏2026年6月电力集中竞价成交电量达69.2亿度（YOY+41.7%），均价351元/兆瓦时（YOY+12.2%），火电、核电表现突出。 ## 关键信息 - **算电协同背景**：华为“韬定律”与国产芯片算力提升推动算力需求增长，进而带动电力需求上升。 - **用电量预测**：2025年算力用电量1700亿度；预计2030年达8000亿千瓦时，占全社会用电量6%。 - **电力交易试点**：全国首批电碳算协同撮合交易试点启动，涉及贵州大学、山东金现代信息产业、法狗狗（深圳）科技等需求方与贵州联通等供给方。 - **电价上涨信号**：PJM区域电力供需失衡导致电价上涨，反映算力需求对电力价格的拉动作用。 - **电力装机结构**：2025年全国新增发电装机容量1.06亿千瓦，其中光伏、核电增长显著，火电、水电有所下降。 - **区域市场动态**：江苏2026年6月电力集中竞价市场表现活跃，火电与核电成交电量增长明显。 ## 风险提示 1. **经济与货币政策波动**：经济增速预期及货币政策变化可能导致市场风格波动。 2. **电力市场化发展不确定性**：虽然电力市场化方向明确，但其发展进程存在不确定性。 ## 报告精粹 - **金工**：大类资产及择时观点月报（2026.06） - **固收**：极致分化后的再平衡——2026年6月转债策略展望 - **医药**：PD(L)1\*VEGF双抗迈向千亿美金市场 - **电新**：国网投资快速增长，电力设备出海持续高景气 - **纺服**：美棉产区干旱仍处近五年高位，国内棉花补贴价格落地 ## 近期活动 - **国泰海通2026中期策略会**：主题为“重定价时代的中国锚”，时间：2026.6.3-6.4，地点：云南·昆明洲际酒店 ## 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称：国内算电协同发展或加速，行业仍有机会 报告日期：2026.06.01 报告作者： - 吴杰（公用事业首席分析师，登记编号：S0880525040109） - 于鸿光（分析师，登记编号：S0880522020001） - 傅逸帆（分析师，登记编号：S0880525040042） - 阎石（分析师，登记编号：S0880525070005） - 胡鸿程（分析师，登记编号：S0880525070011） ```