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节后现货表现抗跌 盘面蓄势待转机

——国信期货养殖周报（2022年09月18日）

核心内容总结

1. 生猪现货行情

本周生猪现货价格呈现震荡走势，中秋需求提振效应已结束，但价格仍相对抗跌，表明市场供应压力较小。主要地区现货价格整体稳中有升，如四川、广东、湖南等地价格持续上涨或波动。

• 四川：23.95元/公斤 → 24.29元/公斤
• 河南：23.05元/公斤 → 23.29元/公斤
• 辽宁：22.54元/公斤 → 22.9元/公斤
• 广东：24.47元/公斤 → 24.81元/公斤
• 湖南：23.96元/公斤 → 24.18元/公斤
• 湖北：23.21元/公斤 → 23.44元/公斤
• 山东：23.21元/公斤 → 23.64元/公斤
• 江苏：23.44元/公斤 → 23.6元/公斤
• 云南：22.59元/公斤 → 22.94元/公斤
• 江西：23.69元/公斤 → 23.95元/公斤
• 安徽：23.06元/公斤 → 23.0元/公斤

从季节性角度来看，9月开始猪肉消费逐步回升，预计四季度消费增长将超过供应增长，整体供需格局仍偏紧。

主要观点

2. 供应与需求预测

• 供应端：9月生猪出栏量仍偏少，10月后逐步增加，但预计增幅有限。
• 需求端：9月开始消费逐步回升，按往年季节性消费增幅来看，四季度需求增长可能超过供应增长。
• 供需格局：整体仍可能维持偏紧格局，支撑猪价保持相对坚挺。

3. 二次育肥与市场预期

• 生猪宰后均重自8月中旬以来持续下跌，表明前期二次育肥猪出栏冲击已部分释放。
• 但四季度供需偏紧的预期仍未证伪，因此后期仍可能有逢低抄底二次育肥的操作，对猪价形成支撑。

4. 期货市场表现

• 生猪01期价：震荡走势，市场情绪谨慎。
• 期限结构：显示市场对未来价格的预期存在分歧，但整体仍偏向支撑。
• 仓单变化：未出现明显上涨，表明市场观望情绪浓厚。

关键信息

5. 能繁母猪变化

• 后备母猪销量：样本显示销量有所波动，但未出现明显下滑。
• 母猪淘汰量：淘汰量保持稳定，未见显著增加。
• 二元母猪均价：全国均价维持在合理区间，未出现大幅波动。
• 能繁母猪淘汰胎龄：淘汰胎龄趋于合理，表明养殖结构优化。
• 能繁后备存栏占比：后备母猪存栏占比保持稳定，显示母猪补栏意愿未减。

6. 仔猪变化

• 仔猪价格波动较小，市场供需基本平衡。
• 仔猪成本对猪价支撑作用仍存在，但未出现明显上涨趋势。

7. 生猪存栏情况

• 商品猪存栏数：存栏量保持稳定，未出现明显下降。
• 猪料产量：猪料产量稳定，未出现明显波动。
• 存栏损失率：损失率较低，表明养殖环境较为稳定。
• 小猪、中猪、大猪存栏：各阶段存栏量保持相对平衡，未出现明显偏移。

8. 生猪出栏情况

• 90kg以下占比：占比维持在合理水平，未出现明显下降。
• 150kg以上占比：占比略有上升，表明大猪出栏量增加。
• 商品猪出栏数：出栏量逐步上升，但增速有限。

9. 生猪屠宰情况

• 屠宰量与均重关系：屠宰量与均重呈现负相关，均重下降可能带动屠宰量上升。
• 屠宰量与均价关系：屠宰量增加可能对猪价形成一定压力，但整体仍维持震荡走势。

10. 猪肉消费情况

• 社零餐饮收入：餐饮收入稳步增长，表明消费需求回升。
• 重点农批猪肉成交：成交量稳定，未出现明显下滑。
• 农批成交与肉价关系：成交量与肉价呈正相关，表明市场对猪肉的需求较为稳定。
• 猪肉鲜冻价差：价差维持在合理范围，显示市场对鲜肉和冻肉的需求基本平衡。
• 白条猪肉鲜销率：鲜销率保持稳定，表明消费需求未明显下滑。
• 冻肉库存率：库存率维持在合理水平，未出现明显积压。

成本与利润分析

• 猪粮比价：猪粮比价保持稳定，表明饲料成本对猪价影响有限。
• 猪料均价：猪料价格稳定，未出现大幅波动。
• 养殖利润：养殖利润维持在合理水平，表明当前养殖成本可控。
• 期货盘面利润：生猪01、05、09合约利润均维持在合理区间，显示市场对猪价的预期较为乐观。

总结

本周生猪现货价格震荡，市场供应压力较小，而需求端逐步回升，预计四季度整体供需格局仍偏紧，猪价有望保持相对坚挺。期货市场表现谨慎，但仍有支撑。分析师认为，操作上应采取震荡思路，关注二次育肥对猪价的支撑作用。同时，能繁母猪和仔猪数据表明养殖结构相对稳定，存栏和出栏情况维持在合理区间，消费端数据亦显示需求逐步回暖。成本与利润方面，猪粮比价和猪料均价保持稳定，养殖利润合理，期货盘面利润维持在可接受水平。整体来看，市场在节后仍具备一定的抗跌能力，未来或迎来转机。