20140428-中投证券-债券市场每日信息_17页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2014年4月28日）
核心内容概览
本日债券市场信息涵盖了国内与海外的经济金融动态、央行政策、公司业绩、新券发行及市场数据等多个方面。整体来看，国内经济增速放缓，消费市场表现良好，但部分行业利润下滑，人民币汇率承压，而海外主要经济体则表现出一定的复苏迹象，同时部分国家面临信用风险。
一、国内资讯
1.1 工业利润增长加快
- 1-3月规模以上工业企业利润总额为12942.4亿元，同比增长10.1%，3月增速为10.7%。
- 增长原因：
- 电子行业利润增长显著，拉动整体增幅。
- 2013年3月基数较低，导致同比增速提升。
- 主要特点：
- 新增利润集中于少数行业，如汽车、电力、电子等。
- 主要采矿及原材料行业利润明显下降，如煤炭、钢铁等。
- 企业效益水平基本稳定，但低于2013年全年水平。
1.2 消费市场表现良好
- 一季度消费市场增长后劲足，网络零售、信息内容消费、文化旅游消费成为亮点。
- 通讯器材销售增长14.7%，3G手机销量增长27%。
- 信息消费增速远超社会消费品零售总额，全年有望增长20%以上。
1.3 人民币跌势持续，市场担忧加剧
- 人民币兑美元累计下跌3.4%，创16个月新低。
- 市场对人民币进一步贬值的担忧上升，部分机构预测人民币可能下跌2.3%。
- 人民币贬值对出口有利，但也带来金融风险，如远期合约损失估计达40亿美元。
- 外资机构如汇丰下调人民币升值预期，认为经济放缓和债务压力是主因。
1.4 大宗商品市场趋于乐观
- 中国经济放缓并未完全抑制大宗商品需求，铁矿石、铜、大豆等进口持续。
- 大宗商品价格下跌趋势持续，但部分商品已见底，未来可能因中国需求而上涨。
- 中国在大宗商品市场中占据重要地位，如铁矿石消费占全球供应量的三分之二。
1.5 中国央行考虑改进货币供应量计算方法
- 央行副行长潘功胜表示，需完善金融统计框架，以应对创新型金融产品的冲击。
- 社会融资规模指标面临争议，是否引入M3仍是讨论焦点。
- 分析认为，货币政策需更注重利率目标，而非单一的货币供应量指标。
1.6 外资银行获准进入中国银行间债市
- 德国商业银行和上海商业储蓄银行被批准进入银行间债市。
- 中国债市国际化步伐加快，已有6594家成员，包括80家境外银行和29家RQFII。
1.7 经常项目顺差大幅减少
- 一季度经常项目顺差72亿美元，同比和环比均大幅减少。
- 资本和金融项目顺差1183亿美元，国际储备资产增加1255亿美元。
- 与2013年第一季度相比，经常项目顺差下降明显。
1.8 保监会开展保险中介市场清理整顿
- 保监会启动全国范围内的保险中介市场整顿，目标是净化市场环境。
- 保险中介市场发展迅速，但存在深层次问题，需通过深化改革和建章立制解决。
- 清理整顿工作分为五个阶段，预计2015年3月底前完成。
二、海外资讯
2.1 标普下调俄罗斯外币债信评级
- 俄罗斯外币债信评级从BBB下调至BBB-，展望负面。
- 评级下调因资本外流风险加剧，俄乌局势对经济形成压力。
- 俄罗斯GDP增速预期大幅放缓，可能陷入经济衰退。
2.2 惠誉上调西班牙评级
- 西班牙信用评级上调至BBB+，因政府债务将见顶。
- 评级机构对西班牙的偿债能力表示乐观，借贷成本降至历史低点。
- 西班牙与其它欧洲国家如爱尔兰、葡萄牙、希腊一同进入资本市场。
2.3 美国消费者信心回升
- 美国4月消费者信心升至九个月高点，为84.1。
- 劳动力市场好转和家庭财务状况改善是信心回升的主要因素。
- 通胀形势改善，有助于消费开支增长。
2.4 俄罗斯意外上调基准利率
- 俄罗斯央行将基准利率从7%上调至7.5%，因乌克兰局势导致通胀风险上升。
- 多数经济学家未预料到这一举措，显示央行对经济压力的应对。
2.5 英国零售销售意外上升
- 英国3月零售销售增长0.1%，高于预期。
- 服装销售大幅上升，显示经济动能增强。
- 一季度零售销售增长0.8%，高于去年同期。
2.6 欧洲央行德拉吉明确表态购债
- 欧洲央行行长德拉吉表示，若通胀形势恶化，可能开展广范围的资产收购。
- 他强调政策目标是增强货币宽松力度，而非捍卫现有立场。
- 下周的通胀数据将为市场提供重要线索。
三、央行动态
3.1 哥伦比亚央行上调贷款利率
- 哥伦比亚央行将贷款利率从3.25%上调至3.5%，显示对通胀的担忧。
四、公司要闻
4.1 鞍钢首季纯利下降47%
- 鞍钢一季度净利润2.86亿元，同比下降47.04%。
- 主要因钢材市场价格下跌，影响毛利和财务费用。
4.2 美邦服饰营收净利连续三年下滑
- 美邦服饰一季度净利润下滑，转型O2O模式效果未达预期。
- 公司关闭200多家门店，直营店毛利率有所回升。
- 面临外资快时尚品牌竞争压力，转型阵痛持续。
4.3 中信重工一季度净利润下降17.67%
- 中信重工一季度净利润1.39亿元，同比下降17.67%。
- 营收增长1.47%，但利润下滑反映行业压力。
4.4 向日葵一季度亏损1804万元
- 向日葵一季度亏损1804万元，净利润同比下降272.08%。
- 主要因人民币贬值导致远期合约收益下降。
4.5 梅花生物一季度净利润下降48.41%
- 梅花生物一季度净利润7510.56万元，同比下降48.41%。
- 主要因味精、氨基酸市场产能过剩，销售价格下滑。
五、新券发行与昨日市场
5.1 发行预案
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 鞍山钢铁集团公司 | 短期融资券 | 2014-4-28 | 20.00 | 0.74 | AAA |
| 海航资本控股有限公司 | 企业债 | 2014-4-29 | 8.00 | 7.00 | AA |
| 常熟市交通公有资产经营有限公司 | 企业债 | 2014-4-29 | 23.00 | 7.00 | AA+ |
| 合肥市建设投资控股(集团)有限公司 | 企业债 | 2014-4-29 | 45.00 | 10.00 | AA+ |
| 中国南山开发(集团)股份有限公司 | 短期融资券 | 2014-5-5 | 18.00 | 1.00 | AA+ |
| 山西煤炭运销集团有限公司 | 定向工具 | 2014-4-29 | 30.00 | 3.00 | - |
| 国电南京自动化股份有限公司 | 短期融资券 | 2014-5-5 | 6.00 | 1.00 | AA |
| 启东市华虹电子有限公司 | 短期融资券 | 2014-4-30 | 3.00 | 1.00 | AA- |
| 长兴交通投资集团有限公司 | 企业债 | 2014-4-30 | 6.00 | 7.00 | AA |
| 湖州西塞山开发建设有限公司 | 企业债 | 2014-4-29 | 10.00 | 7.00 | AA |
| 兰州新区投资控股有限公司 | 企业债 | 2014-4-29 | 6.00 | 7.00 | AA |
5.2 市场一览
- 国债：13附息国债20、14附息国债04、14附息国债05
- 金融债：14国开02、14国开03、11国开61
- 企业债：12长建投债、12铁道07、13贵州高速债
- 中短期票据：14长油SCP001、14申能集SCP001、10中化工MTN1
六、国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差：走势显示市场流动性变化。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对利率走势的预期。
- NYMEX原油期货价格：显示全球能源市场动态。
- 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场情况。
- 人民币NDF（12M）走势：显示市场对人民币未来走势的预期。
- 标普500波动率指数：反映市场风险偏好。
- 美国BBB级公司债利差：显示信用市场状况。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区货币政策环境。
投资评级定义与说明
- 评分原则：以债券投资人的立场，基于客观、公正和审慎原则进行信用分析。
- 评分说明：以主体信用为主，债券条款为辅，综合财务状况、行业现状及担保情况。
- 评分结果：范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
研究团队简介
- 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA，专注于信用债研究。
- 黄伟平：中投证券债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债和可转债。
免责条款
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