20140428-青石投资-黑色金属周报_房地产泡沫为何谁都不敢捅破_14页_746kb

青石投资黑色金属周报总结（2014年4月28日）

核心内容概览

本周周报主要围绕中国房地产市场、人民币汇率波动及黑色金属市场（焦炭、焦煤、动力煤、螺纹钢、热轧卷板、铁矿石）进行分析，涵盖市场行情回顾、趋势展望、关键数据及市场动因。

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房地产市场分析

主要观点

• 房地产泡沫的存在与风险
  房地产泡沫在中国确实存在，但其破裂可能引发更大的经济震动，因此市场各方都不敢轻易捅破这个泡沫。

• 金融与房地产的关联
  金融本质上围绕印钞机进行，房地产泡沫作为金融加速器，既能推动财富积累，也可能引发经济危机。历史上，日本、美国、爱尔兰等国家的房地产泡沫破裂都对经济造成严重冲击。

• 信贷扩张的推手作用
  中国房地产泡沫的根本原因在于信贷扩张过快，存贷差过大，导致金融机构放贷冲动，进而推高房价和土地价格。这种现象也使得金融资金需求增加，形成财富转移。

• 市场预期与风险
  虽然部分人期待房价下跌，但若连锁考虑，房价下跌并不意味着购买力提升。一旦市场预期逆转，房价下跌将导致银行抵押品价值下降，引发地方债务危机和金融风险。

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人民币汇率波动分析

主要观点

• 贬值原因
  人民币贬值受到多重因素影响，包括美联储缩减QE、中国经济结构调整、中央打击热钱等。此外，结售汇与收付汇的差异也表明存在套利行为。

• 对赌与唱空做多
  有观点认为贬值可能是央行对热钱的警告，也可能是外资唱空做多，利用A股市场的低估值进行资本配置。

• 未来走势
  人民币贬值幅度虽大，但总体仍是“小幅调整”。从经济基本面来看，人民币不会出现大幅贬值或升值，双向波动将成为常态。

• 市场接受度提升
  当前人民币汇率水平已逐渐被境内外市场广泛接受和认可。

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黑色金属市场行情回顾

各品种周行情

品种	周最高	周最低	周涨跌幅	周持仓量	周持仓量变化
焦炭1409	1215	1163	0.75%	310184	+930
焦煤1409	854	809	1.32%	317032	+6132
动力煤1409	543	532.4	0.90%	34546	+4482
铁矿石1409	802	768	1.79%	471276	+10834
螺纹钢1410	3296	3211	0.93%	1916820	-147842
热轧卷板1410	3400	3324	0.72%	58570	-7928

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黑色金属市场关键数据

焦炭市场

• 国内焦炭产量（2014年3月）：3831.50万吨，同比下降5.40%
• 焦炭价格（2014年4月25日）：山西太原产一级冶金焦车板价1000元/吨，河北唐山产二级冶金焦市场价1080元/吨，天津港山西产一级冶金焦平仓价1220元/吨
• 焦化企业开工率（2014年4月18日）：
  • 产能>200万吨开工率85%，比上周增加1%
  • 产能100-200万吨开工率74%，比上周增加3%
  • 产能<100万吨开工率71%，比上周增加1%

焦煤市场

• 京唐港炼焦煤库提价格（2014年4月25日）：
  • 河北产主焦煤含税974元/吨
  • 山西产主焦煤含税1050元/吨
  • 澳大利亚产主焦煤940元/吨

动力煤市场

• 港口库存（2014年4月25日）：总体高位回落，价格稳中趋强
• 动力煤价格（2014年4月25日）：535元/吨
• 支撑位：517.0元/吨
• 压力位：540.20元/吨

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钢材市场分析

螺纹钢市场

• 价格（2014年4月25日）：
  • 北京HRB40020mm螺纹钢价格3160元/吨
  • 广州3500元/吨
  • 上海3240元/吨
• 库存（2014年4月25日）：
  • 螺纹钢库存814.10万吨，比上周下降32.5万吨
  • 线材库存192.23万吨
  • 热卷板库存369.30万吨，比上周下降14万吨
• 后市展望：
  • 压力位3414，支撑位3213
  • 钢价总体弱势格局，市场筑底反复

热轧卷板市场

• 价格（2014年4月25日）：
  • 北京4.75mm热轧板卷3340元/吨
  • 广州3500元/吨
  • 上海3340元/吨
• 库存（2014年4月25日）：热卷板库存369.30万吨
• 后市展望：
  • 压力位3480，支撑位3324
  • 现货市场走货转好支撑下，价格下调势头止步，但市场整体仍偏弱

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铁矿石市场

• 价格（2014年4月25日）：普氏CFR中国北方62%Fe结算价113.50美元/吨，好望角型运费指数1696
• 港口库存（2014年4月25日）：
  • 全国进口铁矿石港口库存11263万吨，同比增长65.56%
  • 澳洲进口5250万吨，同比增长70.57%
  • 巴西进口2539万吨，同比增长77.5%
• 生铁产量（2014年3月）：1696万吨，同比减少0.90%
• 后市展望：
  • 压力位825，支撑位729
  • 铁矿石价格在本月先涨后跌，月末较上月末下跌3.75美元/吨
  • 五一节后贸易信用证保证金可能大幅提高，市场将面临较大波动

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其他相关市场数据

钢坯市场

• 价格（2014年4月25日）：由2990元/吨下降至2930元/吨
• 库存（2014年4月25日）：唐山产钢坯库存合计52.52万吨

废钢市场

• 价格（2014年4月24日）：
  • 上海废钢价格2330元/吨
  • 广州2000元/吨
  • 北京2350元/吨

炼钢生铁市场

• 价格（2014年4月25日）：
  • 马鞍山2500元/吨
  • 淄博2620元/吨
  • 临沂2480元/吨
  • 唐山2500元/吨
• 成本（2014年3月）：
  • 生铁成本1898.33元/吨
  • 粗钢成本2606.59元/吨

唐山钢厂产能情况（2014年3月28日）

• 总产能：280.41万吨
• 在产产能：242.05万吨
• 产能利用率：86.32%
• 高炉总数：154个
• 高炉开工数：129个
• 高炉开工率：83.77%

全国高炉开工率（2014年4月18日）

• 全国高炉开工率：78.48%
• 河北高炉开工率：83.79%

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总结

本周黑色金属市场整体表现偏弱，螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤等品种价格震荡，市场供需关系仍偏紧。房地产泡沫问题持续受到关注，其背后是信贷扩张与金融杠杆的深层次原因，市场各方对泡沫破裂的担忧加剧。人民币汇率在多重因素影响下出现贬值，但其趋势仍为“小幅调整”，市场接受度逐渐提升。整体来看，黑色金属市场仍处于调整阶段，政策层面的微刺激与市场供需变化将共同影响未来走势。