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商品期货早班车总结

基本金属

铝

• 市场表现：电解铝2507合约收盘价下跌0.23%，收于19980元/吨；LME价格2476.5美元/吨。
• 基本面：供应端维持高负荷生产，运行产能小幅上升；需求端开工率小幅下降，整体消费偏弱。
• 交易策略：价格预计维持震荡走势，建议观望。
• 风险提示：海内外宏观政策变化。

氧化铝

• 市场表现：氧化铝2509合约收盘价下跌0.21%，收于2886元/吨。
• 基本面：供应端复产和新增产能持续释放，社会库存累库；需求端稳定，但整体供需过剩预期增强。
• 交易策略：价格或震荡偏弱，建议观望。
• 风险提示：几内亚矿业政策变化。

锌

• 市场表现：锌2507合约收盘价下跌0.30%，收于21845元/吨。
• 基本面：供应端增量明显，消费端受淡季及出口订单增长不足影响偏弱。
• 交易策略：短期震荡，中长期或维持过剩格局，可考虑短期止盈后再逢高沽空远月合约。
• 风险提示：国内需求超预期、矿端放量不及预期。

铅

• 市场表现：铅2507合约收盘价上涨0.69%，收于16880元/吨。
• 基本面：原生铅冶炼企业厂库减少，再生铅冶炼企业减产增多，废电瓶供应缺口修复。
• 交易策略：短期震荡，关注再生铅利润修复进度。
• 风险提示：再生废料供应大幅恢复。

工业硅

• 市场表现：主力07合约收于7415元/吨，持仓减少。
• 基本面：供给端未明显收缩，需求端多晶硅产量小幅上涨，有机硅产量提升。
• 交易策略：预计价格在7000-7600元内震荡，可考虑反弹空。
• 风险提示：工厂减产意愿、能耗双控政策。

碳酸锂

• 市场表现：碳酸锂2507合约收于60760元/吨，上涨0.1%。
• 基本面：供给端6月产量高企，需求端偏弱，远月预期悲观。
• 交易策略：短期震荡，中长期逢高做空远月合约。
• 风险提示：国际贸易摩擦、大厂减产、消费不及预期。

多晶硅

• 市场表现：主力07合约收于33955元/吨，下跌150元/吨。
• 基本面：库存仍较高，需求端硅片排产数据修复但采购有限，下周将有光伏会议。
• 交易策略：建议观望，若仓单注册超预期可考虑反套策略。
• 风险提示：光伏行业自律政策执行、减产传闻。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：螺纹主力2510合约震荡走高，收于2985元/吨。
• 基本面：库存下降，供需边际季节性恶化，但内需尚可。
• 交易策略：前期多单离场，短线试空。
• 风险提示：宏观预期。

铁矿石

• 市场表现：铁矿主力2509合约震荡走高，收于707元/吨。
• 基本面：库存增加，供需维持中性偏强，中期过剩格局未改。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：宏观预期。

焦煤

• 市场表现：焦煤主力2509合约偏强震荡，收于788元/吨。
• 基本面：库存仍处于历史低位，供需逐步改善。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：宏观预期。

豆粕

• 市场表现：CBOT大豆小幅反弹。
• 基本面：南美供应宽松，美豆新作播种后期，需求端南美主导。
• 交易策略：美豆偏震荡，国内单边跟随国际成本端。
• 风险提示：产区天气、关税政策。

玉米

• 市场表现：玉米2507合约延续涨势。
• 基本面：年度供需边际转紧，农户售粮结束，渠道议价能力增强。
• 交易策略：预计震荡偏强。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：郑糖09合约收5721元/吨，跌幅0.05%。
• 基本面：国际原糖承压，加工糖点价窗口打开，预计价格下跌。
• 交易策略：逢高空思路。
• 风险提示：巴西压榨情况、宏观、国内进口量、糖浆政策。

棉花

• 市场表现：郑棉价格震荡。
• 基本面：纺织企业库存下降，新作产量变化影响市场情绪。
• 交易策略：观望为主，区间震荡。
• 风险提示：宏观事件、新作产量。

棕榈油

• 市场表现：马棕下跌。
• 基本面：供应端季节性增产，出口改善，但需求疲软。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高空配。
• 风险提示：政策或产量扰动。

鸡蛋

• 市场表现：鸡蛋2508合约窄幅震荡。
• 基本面：供应高位，需求疲软，成本支撑。
• 交易策略：预计震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：生猪2509合约反弹。
• 基本面：供应增加，消费季节性减弱，政策引导出栏。
• 交易策略：震荡偏弱，关注出栏节奏。
• 风险提示：疫病或天气异常。

苹果

• 市场表现：主力合约收7523元/吨，涨幅0.49%。
• 基本面：新季产量预期减少，市场博弈天气影响。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：天气。

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能源化工

LLDPE

• 市场表现：主力合约小幅反弹。
• 基本面：新装置投产，进口窗口关闭，供应回升。
• 交易策略：短期震荡，中长期逢高做空远月。
• 风险提示：地缘政治、下游需求、新装置投放。

PVC

• 市场表现：V09合约收4811元/吨，上涨0.1%。
• 基本面：供应提升，库存下降，出口淡季。
• 交易策略：建议空单逐步离场，观望。
• 风险提示：房地产超预期反弹。

PTA

• 市场表现：现货价格4855元/吨，基差217元/吨。
• 基本面：成本端PX价格上涨，供应边际提升，聚酯负荷下降。
• 交易策略：关注回调后的多配机会，逢高沽空加工费。
• 风险提示：原油端地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。

橡胶

• 市场表现：RU2509合约上涨1.21%，收于13805元/吨。
• 基本面：原料小幅反弹，库存走弱，但进口回归导致港口库存累库。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高空配。
• 风险提示：关税政策、极端天气、收储。

甲醇

• 市场表现：甲醇2509合约收于2276元/吨，环比下降0.04%。
• 基本面：供应端产能利用率显著提升，进口逐步恢复，需求疲软。
• 交易策略：建议区间交易，关注成本端变化。
• 风险提示：MTO开工情况、成本端支撑。

玻璃

• 市场表现：FG09合约下跌0.7%，收于995元/吨。
• 基本面：库存高位，下游需求疲软，估值亏损加大。
• 交易策略：建议卖1250之上看涨期权。
• 风险提示：房地产超预期复苏。

PP

• 市场表现：PP主力合约小幅震荡。
• 基本面：供应逐步回升，出口窗口打开，需求偏弱。
• 交易策略：短期震荡，中长期逢高做空远月。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。

MEG

• 市场表现：MEG华东现货价格4376元/吨，基差104元/吨。
• 基本面：供应维持中性，库存去化，聚酯负荷下降。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：进口供应、下游需求、装置检修。

原油

• 市场表现：油价震荡，SC500元/桶附近有做空机会。
• 基本面：基本面过剩概率高，欧佩克+闲置产能多，伊朗复产风险，需求下调。
• 交易策略：逢高空为主。
• 风险提示：关税政策、欧佩克+增产、页岩油减产、制裁。

苯乙烯

• 市场表现：主力合约大幅反弹。
• 基本面：库存小幅累积，下游需求偏弱，出口预期增强。
• 交易策略：短期震荡，中长期逢高做空远月。
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：SA09合约收1208元/吨，下跌0.4%。
• 基本面：供应恢复，库存高位，下游需求偏弱。
• 交易策略：底部震荡，可考虑卖1400虚值看涨期权。
• 风险提示：下游集中补库。

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招商期货研究团队

• 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄、罗鸣、韦剑旭等，均持有投资咨询从业资格证书。

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重要声明

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