20240602-华安证券-路维光电-688401.SH-拟收购成都路维部分股权_进一步提升整体管理效率_3页_346kb

报告摘要：华安证券对路维光电（688401）的增持评级分析

交易主体与目的：
路维光电计划自筹资金或竞价摘牌方式，从成都高新投与成都先进制造获得控股子公司成都路维的49%股权，推动公司全资控股成都路维，目标底价合计218亿元，意在提升管理效率与资源配置能力。

成都路维业务概况：
成都路维主营光刻掩模版，具有高世代、高精度TFT掩膜及新型掩膜技术优势，2023年营收22.9亿元，净利润亏损0.05亿元；2024Q1收入约5.5亿元，仍处于亏损状态。

潜在协同效应与投资建议：
股权收购完成后，路维光电将全面掌控成都路维，优化整体管理架构，加速资源整合，提高经营效率及竞争力。预计公司归属净利润2024~2026年分别为20.8亿、27.3亿、33.9亿元，维持"增持"评级，对应PE分别为2503、1912、1540倍。

财务预测与风险提示：
公司未来三年净利润增速显著，毛利率逐步上升，主要财务指标显示成长潜力。潜在风险包括下游需求恢复不及预期、新品进度延迟及市场竞争加剧等因素。

字数统计： 约400字。