> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业4月月报总结 ## 核心内容 2026年3月，食品饮料板块整体表现疲软，成分股区间涨跌幅为 $-2.08\%$ ，结束了前两个月的微涨势头。熟食、软饮料、零食、烘焙、保健品等板块跌幅较大，而调味品和肉制品板块则出现反弹。板块整体估值降至十年新低，为18.75倍，其中白酒估值为17.37倍，低于板块整体水平。 ## 主要观点 - **市场表现**：食品饮料板块在2026年1至3月累计下跌 $0.7\%$ ，呈现“高落低补”的市场格局，前期上涨板块大幅回调，前期下跌板块则有所反弹。 - **个股表现**：3月上涨个股比例为 $12.5\%$ ，下跌比例为 $87.5\%$ ，上涨个股主要集中在调味品、啤酒、肉制品等领域。 - **行业投资**：2026年1至2月，食品制造业固定资产投资额累计同比增 $4.7\%$ ，酒、饮料和茶制造业累计同比降 $3\%$ ，延续上年低迷态势。 - **产量与进口**：冷鲜肉、食用油、啤酒保持稳健增长，白酒、葡萄酒产量见底并有企稳迹象，乳制品产量实现双位数增长。玉米、小麦、食用油进口数量大幅增长，而大豆、干鲜果及坚果进口数量由增转减。 - **价格趋势**：原奶价格处于筑底阶段，易拉罐、PET现货价格维持高位但环比回落，面粉价格同比涨幅扩大，豆油、菜籽油、玉米油价格同比上涨，蔬菜和辣椒价格高位回落，猪肉价格创2013年以来新低。 ## 关键信息 ### 行业表现 - **2026年3月**：食品饮料板块整体下跌 $2.08\%$，熟食、软饮料、零食、烘焙、保健品等板块跌幅较大，调味品、肉制品、啤酒等板块反弹。 - **2026年1至3月**：板块累计下跌 $0.7\%$，呈现“高落低补”格局，前期上涨板块大幅回调，前期下跌板块有所上涨。 ### 估值情况 - 截至2026年3月31日，食品饮料板块估值为18.75倍，环比下行 $2.59\%$，创十年新低。 - 白酒板块估值为17.37倍，环比进一步下行，低于板块整体估值。 - 新兴消费板块如保健品、熟食、零食等估值仍较高。 ### 固定资产投资 - 2025年全年，食品制造业固定资产投资额累计同比增 $2.2\%$，酒、饮料和茶制造业累计同比降 $0.2\%$。 - 2026年1至2月，食品制造业固定资产投资额累计同比增 $4.7\%$，酒、饮料和茶制造业累计同比降 $3\%$，延续低迷态势。 ### 产量与进口 - **国内产量**：冷鲜肉、食用油、啤酒保持稳健增长；白酒、葡萄酒产量见底并有企稳迹象；乳制品产量实现双位数增长。 - **进口情况**：玉米、小麦、食用油进口数量大幅增长；大豆、干鲜果及坚果进口数量由增转减；乳制品进口数量减少，但高端乳品进口保持增长。 ### 要素价格 - 原奶价格处于筑底阶段，易拉罐、PET现货价格维持高位但环比回落。 - 面粉价格同比涨幅扩大，豆油、菜籽油、玉米油价格同比上涨。 - 蔬菜、辣椒价格高位回落，同比涨幅收窄；猪肉价格创2013年以来新低；牛肉价格环比回落，鸡肉价格同比转跌。 ## 投资策略 - **推荐方向**：关注产业链上游、经营大宗原料个股的投资机会，受益于全球通胀上升。 - **股票组合**：2026年4月推荐股票包括燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股和新乳业。 - **预期表现**：这些公司预计在2026年和2027年具有较好的盈利能力和估值优势。 ## 风险提示 - **收入与成本**：食品饮料行业收入增长进一步下滑，伴随成本上升，行业盈利可能恶化。 - **能源价格**：原油等能源价格上涨引发全球通胀，周期通胀与输入通胀并发，对行业造成压力。 ## 河南省企业动态 ### 上市公司业绩 - **三全食品**：2025年前三季度营收同比下降 $2.44\%$，毛利率下降 $1.26$ 个百分点，净利润微增 $0.40\%$。 - **仲景食品**：营收同比下降 $1.56\%$，毛利率上升 $1.82$ 个百分点，净利润上升 $3.18\%$。 - **双汇发展**：营收微增 $1.19\%$，毛利率下降 $0.05$ 个百分点，净利润上升 $3.75\%$。 - **千味央厨**：营收微增 $1.00\%$，毛利率下降 $1.52$ 个百分点，净利润下降 $33.84\%$。 - **莲花控股**：营收大幅增长 $28.74\%$，毛利率上升 $4.60$ 个百分点，净利润增长 $52.80\%$。 - **好想你**：营收下降 $9.77\%$，毛利率上升 $4.41$ 个百分点，净利润下降 $92.57\%$。 ### 二级市场表现 - **2026年3月1日至4月9日**：莲花控股上涨 $15.46\%$，三全食品上涨 $0.39\%$，双汇发展上涨 $5.44\%$；千味央厨、仲景食品、好想你分别下跌 $6.64\%$、 $1.17\%$、 $2.86\%$。 - **2026年1月1日至4月9日**：莲花控股上涨 $24.92\%$，三全食品上涨 $13.46\%$，双汇发展上涨 $4.68\%$，好想你上涨 $4.43\%$，仲景食品上涨 $0.29\%$，千味央厨上涨 $0.13\%$。 ## 投资评级 - **行业投资评级**：同步大市（维持）。 - **公司投资评级**： - **买入**：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15\%$ 以上。 - **增持**：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5\%$ 至 $15\%$。 - **谨慎增持**：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $5\%$。 - **减持**：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $-15\%$ 至 $-10\%$。 - **卖出**：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $15\%$ 以上。 ## 证券分析师承诺 本报告由分析师刘冉撰写，具有证券分析师执业资格，基于独立、客观的研究方法与分析逻辑，准确反映其研究观点。 ## 重要声明 本报告由中原证券股份有限公司制作，仅供其客户参考，未经授权不得刊载、转发或引用。报告中的信息或观点不构成投资建议，投资者应自行判断。