20260410-中原证券-食品饮料行业4月月报_要素价格多数上涨_猪价创新低_29页_2mb

食品饮料行业4月月报总结

核心内容

2026年3月，食品饮料板块整体表现疲软，成分股区间涨跌幅为 $-2.08%$ ，结束了前两个月的微涨势头。熟食、软饮料、零食、烘焙、保健品等板块跌幅较大，而调味品和肉制品板块则出现反弹。板块整体估值降至十年新低，为18.75倍，其中白酒估值为17.37倍，低于板块整体水平。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块在2026年1至3月累计下跌 $0.7%$ ，呈现“高落低补”的市场格局，前期上涨板块大幅回调，前期下跌板块则有所反弹。
• 个股表现：3月上涨个股比例为 $12.5%$ ，下跌比例为 $87.5%$ ，上涨个股主要集中在调味品、啤酒、肉制品等领域。
• 行业投资：2026年1至2月，食品制造业固定资产投资额累计同比增 $4.7%$ ，酒、饮料和茶制造业累计同比降 $3%$ ，延续上年低迷态势。
• 产量与进口：冷鲜肉、食用油、啤酒保持稳健增长，白酒、葡萄酒产量见底并有企稳迹象，乳制品产量实现双位数增长。玉米、小麦、食用油进口数量大幅增长，而大豆、干鲜果及坚果进口数量由增转减。
• 价格趋势：原奶价格处于筑底阶段，易拉罐、PET现货价格维持高位但环比回落，面粉价格同比涨幅扩大，豆油、菜籽油、玉米油价格同比上涨，蔬菜和辣椒价格高位回落，猪肉价格创2013年以来新低。

关键信息

行业表现

• 2026年3月：食品饮料板块整体下跌 $2.08%$，熟食、软饮料、零食、烘焙、保健品等板块跌幅较大，调味品、肉制品、啤酒等板块反弹。
• 2026年1至3月：板块累计下跌 $0.7%$，呈现“高落低补”格局，前期上涨板块大幅回调，前期下跌板块有所上涨。

估值情况

• 截至2026年3月31日，食品饮料板块估值为18.75倍，环比下行 $2.59%$，创十年新低。
• 白酒板块估值为17.37倍，环比进一步下行，低于板块整体估值。
• 新兴消费板块如保健品、熟食、零食等估值仍较高。

固定资产投资

• 2025年全年，食品制造业固定资产投资额累计同比增 $2.2%$，酒、饮料和茶制造业累计同比降 $0.2%$。
• 2026年1至2月，食品制造业固定资产投资额累计同比增 $4.7%$，酒、饮料和茶制造业累计同比降 $3%$，延续低迷态势。

产量与进口

• 国内产量：冷鲜肉、食用油、啤酒保持稳健增长；白酒、葡萄酒产量见底并有企稳迹象；乳制品产量实现双位数增长。
• 进口情况：玉米、小麦、食用油进口数量大幅增长；大豆、干鲜果及坚果进口数量由增转减；乳制品进口数量减少，但高端乳品进口保持增长。

要素价格

• 原奶价格处于筑底阶段，易拉罐、PET现货价格维持高位但环比回落。
• 面粉价格同比涨幅扩大，豆油、菜籽油、玉米油价格同比上涨。
• 蔬菜、辣椒价格高位回落，同比涨幅收窄；猪肉价格创2013年以来新低；牛肉价格环比回落，鸡肉价格同比转跌。

投资策略

• 推荐方向：关注产业链上游、经营大宗原料个股的投资机会，受益于全球通胀上升。
• 股票组合：2026年4月推荐股票包括燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股和新乳业。
• 预期表现：这些公司预计在2026年和2027年具有较好的盈利能力和估值优势。

风险提示

• 收入与成本：食品饮料行业收入增长进一步下滑，伴随成本上升，行业盈利可能恶化。
• 能源价格：原油等能源价格上涨引发全球通胀，周期通胀与输入通胀并发，对行业造成压力。

河南省企业动态

上市公司业绩

• 三全食品：2025年前三季度营收同比下降 $2.44%$，毛利率下降 $1.26$ 个百分点，净利润微增 $0.40%$。
• 仲景食品：营收同比下降 $1.56%$，毛利率上升 $1.82$ 个百分点，净利润上升 $3.18%$。
• 双汇发展：营收微增 $1.19%$，毛利率下降 $0.05$ 个百分点，净利润上升 $3.75%$。
• 千味央厨：营收微增 $1.00%$，毛利率下降 $1.52$ 个百分点，净利润下降 $33.84%$。
• 莲花控股：营收大幅增长 $28.74%$，毛利率上升 $4.60$ 个百分点，净利润增长 $52.80%$。
• 好想你：营收下降 $9.77%$，毛利率上升 $4.41$ 个百分点，净利润下降 $92.57%$。

二级市场表现

• 2026年3月1日至4月9日：莲花控股上涨 $15.46%$，三全食品上涨 $0.39%$，双汇发展上涨 $5.44%$；千味央厨、仲景食品、好想你分别下跌 $6.64%$、 $1.17%$、 $2.86%$。
• 2026年1月1日至4月9日：莲花控股上涨 $24.92%$，三全食品上涨 $13.46%$，双汇发展上涨 $4.68%$，好想你上涨 $4.43%$，仲景食品上涨 $0.29%$，千味央厨上涨 $0.13%$。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（维持）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15%$ 以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5%$ 至 $15%$。
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10%$ 至 $5%$。
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $-15%$ 至 $-10%$。
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $15%$ 以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师刘冉撰写，具有证券分析师执业资格，基于独立、客观的研究方法与分析逻辑，准确反映其研究观点。

重要声明

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