20151029-兴业证券-晨会纪要_24页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由兴业证券发布的2015年三季报行业点评报告，涵盖了多个行业的分析与投资建议。报告从宏观、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、旅游餐饮、轻工制造、钢铁、非银行金融及汽车行业等多方面对市场进行了深入分析，同时提供了具体公司的业绩点评与投资评级。

主要观点

宏观观点

• 全球市场存在三个潜在风险：联储加息概率、外汇市场波动、大宗价格波动。
• 联储加息预期可能回升，对新兴市场形成压力。
• 外汇市场存在货币贬值担忧，可能引发市场动荡。
• 大宗商品价格或因供需改善而向上超预期，地方债因收益率较高成为高收益安全资产。

交通运输行业观点

• 招商轮船：业绩高增长，受益于VLCC市场高景气度和油价下跌带来的成本改善，预计四季度贡献5-7亿元净利润。
• 中海发展：受益于VLCC市场，Q3业绩增长，但受沿海煤炭运输低迷影响，预计四季度VLCC业务贡献5-7亿元净利润。
• 中国远洋：Q3亏损加大，主要受集运市场低迷和汇兑损失影响，但干散货市场有所回暖，静待中远中海整合结果。

TMT行业观点

• 三安光电：LED芯片业务增长乏力，但受益于政府补贴，净利润增长显著，未来依赖募投项目产能释放。
• 阳光照明：LED照明业务增长超预期，毛利率稳定，公司上调评级至“买入”。
• 环旭电子：受益于iPhone新增SiP制程，业绩优于预期，上调评级至“增持”。
• 鹏博士：云管端战略稳步推进，收购联龙博通加速互联网金融布局，上调评级至“买入”。
• 万达院线：受益于电影行业高增长，持续布局电影产业链，维持“增持”评级。

医药行业观点

• 长春高新：地产结算贡献弹性，药品板块快速增长，子公司金赛有望带动公司长期增长，上调评级至“增持”。
• 天士力：业绩稳健增长，产品线逐步完善，维持“买入”评级。
• 恒瑞医药：业绩高速增长，国际化战略突破，维持“买入”评级。
• 丽珠集团：业绩逐步向好，研发布局完善，维持“增持”评级。

农林牧渔行业观点

• 金宇集团：疫苗龙头，业绩增长显著，未来增长空间广阔，维持“增持”评级。

旅游餐饮行业观点

• 宋城演艺：千古情项目持续放量，收购IP拓展迪士尼模式，上调评级至“买入”。
• 腾邦国际：旅游生态圈平台建设稳步推进，未来并购方向为产业链核心资源，维持“增持”评级。
• 中国国旅：业绩小幅增长，管理费用增加影响净利润，维持“增持”评级。
• 长白山：受益于交通改善与冰雪旅游兴起，维持“增持”评级。

轻工制造行业观点

• 瑞贝卡：美国假发需求回升，营收与净利润小幅增长，维持“买入”评级。
• 岳阳林纸：试点林业资产证券化，转型园林行业，维持“增持”评级。

钢铁行业观点

• 玉龙股份：受益于海外订单和高毛利项目，业绩高增长，维持“增持”评级。

非银行金融行业观点

• 国元证券：业绩相对稳健，定增预期值得关注，维持“增持”评级。

汽车行业观点

• 江铃汽车：撼路者开启新一轮产品周期，维持“买入”评级。

关键信息

• 宏观：全球流动性改善，但商品价格与通胀预期未同步上升，地方债因收益率较高成为投资价值标的。
• 交通运输：VLCC市场保持高景气度，油运业务受益于油价下跌，但集运市场低迷。
• TMT行业：LED照明进入快车道，电子企业受益于苹果产品需求增长，互联网金融布局加速。
• 医药行业：核心子公司增长带动整体业绩提升，新产品和国际化战略是未来增长点。
• 农林牧渔：疫苗业务增长强劲，公司转型加速。
• 旅游餐饮：景区项目和IP收购推动业绩增长，旅游生态圈建设持续推进。
• 轻工制造：假发出口增长，林业资产证券化试点推进。
• 钢铁行业：海外订单和高毛利项目带动业绩增长。
• 非银行金融：证券公司业绩稳健，定增预期良好。
• 汽车行业：新产品上市带来增长动力。

投资评级说明

• 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。

新股信息

• 列举了多个2015年发行的新股，包括中坚科技、读者传媒、凯龙股份等，涉及多个行业，如电子、医药、轻工制造等。

机构联系方式

• 提供了不同地区和职能的销售人员及负责人的联系方式，便于客户咨询与沟通。

法律声明

• 本文档为兴业证券股份有限公司内部研究报告，仅供客户使用，未经授权不得复制或转载。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。