20251118-招商期货-金融期货早班车_5页_614kb

股指期货市场表现

2025年11月17日，A股主要指数出现调整，上证指数、深成指、创业板指及科创50指数普遍下跌。市场成交额环比减少。
主要特征与数据：

• 四大股指涨跌幅度均在0.1%-0.5%区间，上证指数跌幅居前（-0.46%）。
• 行业板块方面，计算机、国防军工、煤炭等涨幅居前；医药生物、银行、非银金融跌幅居前。
• 股指期货合约基差表现分化，IM、IC、IF及IH次月合约基差分别为128.68、91.95、16.65、2.87点，对应基差年化收益率为-17.1%- -0.95%。
• 根据市场强弱排序，IM > IC > IF > IH，个股涨跌家数显示下跌个股略多。
• 资金流向显示，机构、主力、大户资金净流出，散户资金小幅净流入。

交易策略：

• 中长期维持对经济复苏的做多判断，建议逢低配置各股指品种的远期合约。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张不及预期、系统性风险等。

国债期货市场表现

同日，利率债整体小幅上行，活跃合约TS、TF、T及TL分别上涨0.03%-0.33%。
主要数据与分析：

• 现券收益率变动范围为-0.25-0.75bps，以净基差和IRR指标来看，各期限国债期货表现略具配置价值。
• 资金面显示公开市场操作净投放1631亿元，市场流动性边际宽松，支持短期做多情绪。
• 超长端债券的隐含利率性价比较高，T和TL合约建议逢高进行套保。
• 风险提示：政策超预期宽松、经济复苏放缓风险。

经济数据与市场展望

高频经济数据显示本月初，进出口景气度高于近三年同期水平，基建景气度低于同期均值，显示实物经济表现分化上行。
adviser维持经济增长趋势的判断，通过高息债配置建议套保对冲利率风险，核心策略还是围绕股指。

免责声明

本报告基于Wind数据及分析，所述内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，相关投资决策责任自负。