20231102-国元期货-纯碱玻璃期货月报_步入消费淡季_纯碱玻璃如何演绎__12页_2mb

纯碱玻璃期货月报总结

策略观点

纯碱基本面整体转弱，检修季结束导致供应增加和库存累积，现货价格下跌以修复过高基差。玻璃方面，消费边际转弱，北方天气转冷和地产停工预期叠加下游回款困难，销售转弱。后期能源价格波动与纯碱投产可能限制大幅上涨动能，成本端支撑虽存，但缺乏强劲驱动力。

市场回顾

10月纯碱主力合约震荡，价格接近成本线，基差显著缩小，库存增幅大，产量环比增。玻璃合约跟随原油波动，产销率下降，利润不高。整体需求疲软，期货走势受供需博弈影响。

基本面分析

• 纯碱：供应上提，产量增加，开工率提升，库存累积迅猛，轻重碱库存同步上涨。重碱-玻璃供需缺口边际收窄，价格承压。
• 玻璃：产量提高，开工率上升，多位生产线点火或冷修。库存变化不一，北方需求预计转弱，边际消费难以提振。成本支撑存在，但销售疲软加剧了弱势。

预测与风险

下月纯碱供应压力持续，纯碱基本面延续偏弱；玻璃供给略有下降但需求步入淡季，价格波动可能受能源国际形势影响。尽管成本端支撑，纯碱和玻璃缺乏大幅上涨动能，基本面转弱局面预计延续。