20260727-华龙证券-计算机行业事件点评_超节点与国产模型共振_看好国产AI投资机会_4页_281kb

超节点与国产模型共振，看好国产 AI 投资机会

核心内容

2026年世界人工智能大会（WAIC）在上海举办，超节点产品集中展示，标志着国产算力硬件从“能用”迈向“好用”。同时，月之暗面发布开源大模型 Kimi K3，参数规模达2.8万亿，成为全球最大的开源模型之一，进一步推动国产模型进入全球第一梯队。

主要观点

1. 国产算力硬件突破

   • 华为首次线下展示昇腾 950 超节点，支持 1024 卡互联，提供 1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4 算力，拥有 256TB 全局统一内存。
   • 阿里、紫光股份、中兴通讯、沐曦股份、中科曙光等企业也展示了各自的超节点产品，覆盖从 32 卡到 16384 卡的全系列规模，训练性能提升 70%，推理性能提升 3 倍。
   • 超节点的集体亮相表明国产算力系统级竞争力正在形成。

2. 国产大模型能力提升

   • Kimi K3 采用 KDA 混合线性注意力机制和注意力残差技术，拥有 100 万 token 上下文窗口，性能表现仅次于 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol。
   • 价格方面，K3 输出价格为每百万 token 100 元人民币，与北美模型处于同一价格体系，标志着国产模型从性价比向高端市场迈进。
   • 美团开源的 LongCat-2.0 也验证了国产算力支持大模型全流程训练与推理的能力。

3. 海外 AI 云业务增长，国内云厂有望受益

   • 谷歌云业务 Q2 营收达 248 亿美元，同比增长 82%，资本开支大幅上调，为国内云厂提供了新的投资参考。
   • 国产算力替代加速背景下，国内云厂有望获得更高增长弹性。

关键信息

• 超节点展示：WAIC 上多家企业展示了超节点产品，涵盖从 32 卡到 16384 卡的规模，系统级算力交付能力显著提升。
• Kimi K3 发布：月之暗面推出 2.8 万亿参数的开源大模型，性能进入全球第一梯队，价格体系与北美接轨。
• 国产算力验证：LongCat-2.0 在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理，验证国产算力闭环能力。
• 投资建议：维持计算机行业“推荐”评级，建议关注以下公司：
  • 国产芯片及服务器：寒武纪、海光信息、浪潮信息、中科曙光、华勤技术
  • IDC 与云服务：润泽科技、奥飞数据、优刻得-W、大位科技

风险提示

• 国产算力建设不及预期
• 所引用数据误差风险
• AI 应用落地速度不及预期
• 技术迭代速度不及预期
• 重点关注公司业绩不达预期
• 政策标准出台速度不及预期
• 风险偏好下行导致资本市场波动加剧

投资评级说明

• 投资建议的评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准：基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价相对沪深 300 指数的涨跌幅。
  • 买入：涨幅 > 10%
  • 增持：涨幅 5%-10%
  • 中性：涨跌幅 -5%~5%
  • 减持：跌幅 -10%~ -5%
  • 卖出：跌幅 > -10%
• 行业评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深 300
  • 中性：行业指数跟随沪深 300
  • 回避：行业指数落后沪深 300

表：重点关注公司及盈利预测

免责声明

本报告由华龙证券股份有限公司发布，仅作为参考，不构成具体投资建议。报告信息来源于公开资料，华龙证券对信息的准确性、完整性不作保证。投资者应自行判断，风险自担。

版权声明

本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面授权，不得以任何形式复制、转载或分发。