> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 超节点与国产模型共振，看好国产 AI 投资机会 ## 核心内容 2026年世界人工智能大会（WAIC）在上海举办，超节点产品集中展示，标志着国产算力硬件从“能用”迈向“好用”。同时，月之暗面发布开源大模型 Kimi K3，参数规模达2.8万亿，成为全球最大的开源模型之一，进一步推动国产模型进入全球第一梯队。 ## 主要观点 1. **国产算力硬件突破** - 华为首次线下展示昇腾 950 超节点，支持 1024 卡互联，提供 1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4 算力，拥有 256TB 全局统一内存。 - 阿里、紫光股份、中兴通讯、沐曦股份、中科曙光等企业也展示了各自的超节点产品，覆盖从 32 卡到 16384 卡的全系列规模，训练性能提升 70%，推理性能提升 3 倍。 - 超节点的集体亮相表明国产算力系统级竞争力正在形成。 2. **国产大模型能力提升** - Kimi K3 采用 KDA 混合线性注意力机制和注意力残差技术，拥有 100 万 token 上下文窗口，性能表现仅次于 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol。 - 价格方面，K3 输出价格为每百万 token 100 元人民币，与北美模型处于同一价格体系，标志着国产模型从性价比向高端市场迈进。 - 美团开源的 LongCat-2.0 也验证了国产算力支持大模型全流程训练与推理的能力。 3. **海外 AI 云业务增长，国内云厂有望受益** - 谷歌云业务 Q2 营收达 248 亿美元，同比增长 82%，资本开支大幅上调，为国内云厂提供了新的投资参考。 - 国产算力替代加速背景下，国内云厂有望获得更高增长弹性。 ## 关键信息 - **超节点展示**：WAIC 上多家企业展示了超节点产品，涵盖从 32 卡到 16384 卡的规模，系统级算力交付能力显著提升。 - **Kimi K3 发布**：月之暗面推出 2.8 万亿参数的开源大模型，性能进入全球第一梯队，价格体系与北美接轨。 - **国产算力验证**：LongCat-2.0 在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理，验证国产算力闭环能力。 - **投资建议**：维持计算机行业“推荐”评级，建议关注以下公司： - **国产芯片及服务器**：寒武纪、海光信息、浪潮信息、中科曙光、华勤技术 - **IDC 与云服务**：润泽科技、奥飞数据、优刻得-W、大位科技 ## 风险提示 - 国产算力建设不及预期 - 所引用数据误差风险 - AI 应用落地速度不及预期 - 技术迭代速度不及预期 - 重点关注公司业绩不达预期 - 政策标准出台速度不及预期 - 风险偏好下行导致资本市场波动加剧 ## 投资评级说明 - 投资建议的评级分为股票评级和行业评级。 - 股票评级标准：基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价相对沪深 300 指数的涨跌幅。 - **买入**：涨幅 > 10% - **增持**：涨幅 5%-10% - **中性**：涨跌幅 -5%~5% - **减持**：跌幅 -10%~ -5% - **卖出**：跌幅 > -10% - 行业评级： - **推荐**：行业指数领先沪深 300 - **中性**：行业指数跟随沪深 300 - **回避**：行业指数落后沪深 300 ## 表：重点关注公司及盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 2026/07/24股价（元） | 2025A EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2028E EPS（元） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 投资评级 | |----------|----------|----------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------| | 000977.SZ | 浪潮信息 | 85.31 | 1.64 | 2.43 | 3.08 | 3.89 | 42.7 | 35.1 | 27.7 | 21.9 | 增持 | | 300442.SZ | 润泽科技 | 64.8 | 3.00 | 2.01 | 2.55 | 3.18 | 17.6 | 32.3 | 25.4 | 20.4 | 未评级 | | 300738.SZ | 奥飞数据 | 20.8 | 0.14 | 0.35 | 0.47 | 0.55 | 135.3 | 58.9 | 44.1 | 38.1 | 未评级 | | 600589.SH | 大位科技 | 6.92 | -0.01 | 0.07 | 0.10 | 0.13 | / | 92.4 | 67.4 | 51.8 | 未评级 | | 603019.SH | 中科曙光 | 97.5 | 1.49 | 1.97 | 2.49 | 3.18 | 57.5 | 49.5 | 39.1 | 30.6 | 未评级 | | 603296.SH | 华勤技术 | 88.19 | 4.02 | 3.44 | 4.31 | 5.29 | 22.6 | 25.6 | 20.5 | 16.7 | 未评级 | | 688041.SH | 海光信息 | 314.28 | 1.10 | 2.00 | 2.74 | 4.10 | 204.0 | 157.1 | 114.7 | 76.7 | 增持 | | 688158.SH | 优刻得-W | 29.27 | -0.16 | 0.11 | 0.31 | 0.53 | / | 266.1 | 94.4 | 55.2 | 增持 | | 688256.SH | 寒武纪 | 1,225.00 | 4.93 | 11.00 | 17.19 | 27.01 | 275.0 | 111.4 | 71.3 | 45.4 | 增持 | ## 免责声明 本报告由华龙证券股份有限公司发布，仅作为参考，不构成具体投资建议。报告信息来源于公开资料，华龙证券对信息的准确性、完整性不作保证。投资者应自行判断，风险自担。 ## 版权声明 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面授权，不得以任何形式复制、转载或分发。