20251119-紫金天风-铁矿周报_铁水回升持续性或不强_41页_14mb

铁矿石市场分析总结

• 供应端：全球铁矿石发运量回升，其中澳大利亚发运量大幅增加，巴西小幅下滑，非主流地区发运量有所回升。澳洲7日发运量环比增长13.6%，巴西环比增长16.35%，全球7日发运量环比增长14.8%。
• 需求端：铁水产量在2025年11月环比较上周增0.5万吨至236.88万吨，短期有小幅回升，但下游成材利润持续偏弱，废铁价差下行，长期需求难持续。
• 库存端：45港库存环比增231万吨，总库存小幅上升；钢厂进口矿库存同样增加，但终端需求未有效拉动，成品材库存去库缓慢。
• 期货与基差：铁矿石01合约基差率约3%，基差收窄，月差短期维持震荡；现货市场成交量下降，远期合约成交活跃度回落。
• 利润与价格：成材利润继续偏弱，进口矿与国产矿价差维持；PB粉现货溢价略有波动，市场呈现一定分化。外矿与内矿价差稳定，内外价差维持在合理水平。
• 观点总结：铁水短期回升，但下游利润不佳，需求持续性存疑，供需基本面转松可能压制价格；月差震荡为主，基差转弱或成为现实。
• 数据监测：供应方面，全球船运情况良好；需求端成材去库在推进，但整体市场情绪偏谨慎。