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报告摘要

本报告发布于2026年4月21日，由研究员刘锦撰写，主要分析了植物油及豆粕市场的近期走势、市场逻辑与交易策略。报告结合了国际局势、天气变化、供需数据及期货合约价格变动，对市场进行了全面解读。

整体趋势：植物油市场在美伊关系紧张、国际油价波动及厄尔尼诺预期发酵的背景下，整体走强。
品种表现：
- 豆油：主力合约Y2609报收于8473元/吨，环比上涨0.08%；次主力Y2701报收于8410元/吨，环比上涨0.11%。
- 棕榈油：主力合约P2609报收于9486元/吨，环比下跌0.06%；次主力P2701报收于9389元/吨，环比上涨1.01%。
- 菜籽油：主力合约012609报收于9514元/吨，环比上涨0.57%；次主力012701报收于9493元/吨，环比上涨0.63%。
市场逻辑：
- 美伊关系反复导致国际油价波动，叠加厄尔尼诺预期，对东南亚植物油形成减产压力。
- 巴西大豆到港量增加，但短期内贸易商采购不积极，油厂开机率未上升，豆油现货基差暂稳。
- 棕榈油供应压力较大，但市场止跌企稳，有望展开回升走势。
- 菜籽油供应端受国产菜籽上市及进口限制影响，短期内供应偏紧，对郑油形成支撑。
交易策略：植物油新买点出现，建议少量多单介入。

整体趋势：豆粕市场底部震荡加剧，受供应压力及养殖利润低迷影响。
品种表现：
- 豆粕：主力合约M2609报收于2967元/吨，环比上涨0.30%；次主力M2701报收于3013元/吨，环比上涨0.33%。
- 菜粕：主力合约RM2609报收于2336元/吨，环比上涨0.69%；次主力RM2701报收于2315元/吨，环比上涨0.65%。
市场逻辑：
- 外盘美豆处于题材真空期，中西部产区霜冻影响播种进度，导致美豆高位震荡。
- 国内豆粕市场缺乏有效驱动，跟随美豆成本及巴西贴水价格运行。
- 现货价格重心在2800-3100元区间，饲料端刚需补库，但市场成交难以放量。
- 菜粕供应端受国产菜籽上市及进口增加影响，短期供应偏紧，但需求端水产养殖启动带来一定支撑。
- 宏观升水基本消化完毕，远月合约下跌空间有限，不建议过度追跌。
交易策略：双粕维持底部震荡走势，不追跌。建议关注支撑位与压力位。