> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 格林大华期货研究院报告总结 ## 核心内容 本报告发布于2026年4月21日，由研究员刘锦撰写，主要分析了植物油及豆粕市场的近期走势、市场逻辑与交易策略。报告结合了国际局势、天气变化、供需数据及期货合约价格变动，对市场进行了全面解读。 ## 主要观点 ### 1. 植物油市场走势 - **整体趋势**：植物油市场在美伊关系紧张、国际油价波动及厄尔尼诺预期发酵的背景下，整体走强。 - **品种表现**： - **豆油**：主力合约Y2609报收于8473元/吨，环比上涨0.08%；次主力Y2701报收于8410元/吨，环比上涨0.11%。 - **棕榈油**：主力合约P2609报收于9486元/吨，环比下跌0.06%；次主力P2701报收于9389元/吨，环比上涨1.01%。 - **菜籽油**：主力合约012609报收于9514元/吨，环比上涨0.57%；次主力012701报收于9493元/吨，环比上涨0.63%。 - **市场逻辑**： - 美伊关系反复导致国际油价波动，叠加厄尔尼诺预期，对东南亚植物油形成减产压力。 - 巴西大豆到港量增加，但短期内贸易商采购不积极，油厂开机率未上升，豆油现货基差暂稳。 - 棕榈油供应压力较大，但市场止跌企稳，有望展开回升走势。 - 菜籽油供应端受国产菜籽上市及进口限制影响，短期内供应偏紧，对郑油形成支撑。 - **交易策略**：植物油新买点出现，建议少量多单介入。 ### 2. 豆粕市场走势 - **整体趋势**：豆粕市场底部震荡加剧，受供应压力及养殖利润低迷影响。 - **品种表现**： - **豆粕**：主力合约M2609报收于2967元/吨，环比上涨0.30%；次主力M2701报收于3013元/吨，环比上涨0.33%。 - **菜粕**：主力合约RM2609报收于2336元/吨，环比上涨0.69%；次主力RM2701报收于2315元/吨，环比上涨0.65%。 - **市场逻辑**： - 外盘美豆处于题材真空期，中西部产区霜冻影响播种进度，导致美豆高位震荡。 - 国内豆粕市场缺乏有效驱动，跟随美豆成本及巴西贴水价格运行。 - 现货价格重心在2800-3100元区间，饲料端刚需补库，但市场成交难以放量。 - 菜粕供应端受国产菜籽上市及进口增加影响，短期供应偏紧，但需求端水产养殖启动带来一定支撑。 - 宏观升水基本消化完毕，远月合约下跌空间有限，不建议过度追跌。 - **交易策略**：双粕维持底部震荡走势，不追跌。建议关注支撑位与压力位。 ## 关键信息 ### 国际局势 - 美伊关系紧张，国际油价波动剧烈，美军向伊朗商船开火，伊朗表示已为战火重燃做好准备。 - 厄尔尼诺现象预期发酵，全球高温问题引发市场关注。 ### 供应与需求 - **大豆**：美国大豆种植率高于预期，但干旱仍存；巴西大豆产量上调至1.7915亿吨，出口量增加。 - **棕榈油**：马来西亚4月1-10日产量环比增加26.77%，但出口量下降34.2%。 - **菜籽油**：国内菜油库存同比大幅下降，但进口菜籽及菜油将陆续到港，供应压力增大。 - **豆粕与菜粕**：国内豆粕库存下降，菜粕库存处于低位，供需面偏空。 ### 价格与基差 - 豆油现货均价8810元/吨，环比上涨10元/吨；基差337元/吨，环比上涨3元/吨。 - 棕榈油进口利润为-316.72元/吨，显示进口成本偏高。 - 菜油现货价格10050元/吨，环比下跌10元/吨；基差536元/吨，环比下跌64元/吨。 - 豆粕现货报价2955元/吨，环比下跌21元/吨；基差报价2904元/吨，环比下跌39元/吨。 - 菜粕现货报价2490元/吨，环比持平；基差2229元/吨，环比下跌18元/吨。 ### 成本与利润 - **大豆到港成本**：美湾5月船期到港成本张家港4161元/吨，巴西3871元/吨。 - **榨利情况**：美豆5月盘面榨利-394元/吨，现货榨利-384元/吨；巴西5月盘面榨利-97元/吨，现货榨利-87元/吨。 ## 交易策略汇总 | 品种 | 压力位 | 支撑位 | |------|--------|--------| | Y2609 | 9700 | 8350 | | Y2701 | 9024 | 8288 | | P2609 | 12000 | 9263 | | P2701 | 10800 | 9174 | | 012609 | 12000 | 9130 | | 012701 | 10060 | 9095 | | M2607 | 3000 | 2680 | | M2609 | 3100 | 2833 | | M2701 | 3222 | 2942 | | RM2607 | 2560 | 2200 | | RM2609 | 2600 | 2274 | | RM2701 | 2500 | 2203 | ## 风险提示 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。市场信息可能发生变化，投资者需自行判断风险，格林大华期货有限公司不承担因此产生的任何损失。