20260106-格林期货-早盘提示_4页_262kb

格林大华期货研究院市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦撰写，发布于2025年1月6日，分析了2025年1月5日国内植物油及豆粕市场的行情走势、关键资讯、市场逻辑与交易策略。

---

一、植物油市场分析

1.1 行情复盘

• 豆油：主力合约Y2605报收7856元/吨，环比下跌0.08%，日增仓1586手；次主力合约Y2609报收7730元/吨，环比下跌0.03%，日增仓1801手。
• 棕榈油：主力合约P2605报收8488元/吨，环比下跌1.12%，日增仓19633手；次主力合约P2609报收8376元/吨，环比下跌1.02%，日增仓2488手。
• 菜籽油：主力合约012605报收9044元/吨，环比下跌0.47%，日增仓5503手；次主力合约012609报收9009元/吨，环比下跌0.21%，日增仓292手。

1.2 重要资讯

• 美国大豆压榨量：2025年11月压榨量为661.5万短吨，低于10月修正数据，但高于去年同期。
• 印度采购计划：印度买家锁定2026年4-7月大量豆油采购，预计每月采购15万吨南美豆油。
• 马来西亚棕榈油产量：12月1-25日产量环比下降9.12%，单产和出油率均有所下滑。
• 马来西亚棕榈油出口：12月1-25日出口量环比增加1.6%，但对中国出口略有减少。
• 印尼生物柴油政策：2026年生物柴油总分配量增加3000万升，PSO部分出现下降，预计B50强制添加计划将推迟至下半年实施。

1.3 市场逻辑

• 外盘影响：美豆油受低位买盘和国际原油上涨提振，走高；国际原油上涨限制了马棕榈油的跌幅。
• 国内豆油：受海关政策收紧、大豆到港减少及春节备货预期影响，库存有望继续下降，支撑盘面和现货。
• 棕榈油：海外棕榈油走弱与国内垒库形成技术性空头排列，期价有进一步下探可能，或触及8000元/吨一线。
• 菜籽油：受加拿大总理访华及01合约回调影响，重新走弱，短期下行空间有限，关注中粮压榨进度对华南菜油供应的影响。

1.4 交易策略

• 单边操作：
  • 豆油：逢低买进，压力位8400，支撑位7400。
  • 棕榈油：逢高空，压力位8626，支撑位7940。
  • 菜籽油：逢低少量买进，压力位9200，支撑位8250。
• 套利机会：关注买豆油05卖棕榈油05的套利机会。

---

二、豆粕市场分析

2.1 行情复盘

• 豆粕：主力合约M2605报收2754元/吨，环比上涨0.18%，日增仓27494手；次主力合约M2609报收2855元/吨，环比下跌0.24%，日增仓5548手。
• 菜粕：主力合约RM2605报收2361元/吨，环比下跌0.17%，日增仓13230手；次主力合约RM2609报收2407元/吨，环比下跌0.41%，日增仓1281手。

2.2 重要资讯

• 美国大豆种植面积：预计2026/2027年度增加至8500万英亩，标普全球预测为8450万英亩。
• 美国大豆出口：2025/26年度对华出口量环比上升，但低于去年同期。
• 巴西大豆产量预期：StoneX预测产量为1.789亿吨，CONAB最新预计为1.77亿吨，较前值提升3.3%。
• 阿根廷大豆播种：播种完成82%，高于一周前的75.5%，生长状况良好。
• 大豆进口库存：国内进口大豆库存降至684.7万吨，豆粕库存增加至117.6万吨，油菜籽库存维持在6.0万吨。
• 进口成本：美湾2月船期到港成本为3859元/吨，巴西为3568元/吨，巴西大豆成本优势明显。

2.3 市场逻辑

• 外盘影响：美豆强势收涨，低位买盘介入，支撑豆粕价格。
• 现货市场：华南部分停机油厂复产，交投清淡，贸易商基差报价维持坚挺。
• 后续关注：进口大豆拍卖是否恢复、巴西大豆贴水修正、人民币走势对进口成本的影响。
• 菜粕市场：整体供需偏弱，成交清淡，现货价格随期货波动，基差窄幅震荡。

2.4 交易策略

• 双粕操作：中线维持底部震荡思维，日内交投。
• 压力位与支撑位：
  • M2605：压力位2858，支撑位2660
  • M2607：压力位2840，支撑位2559
  • M2509：压力位2920，支撑位2717
  • RM2605：压力位2444，支撑位2220
  • RM2607：压力位2429，支撑位2200
  • RM2609：压力位2448，支撑位2274

---

三、关键信息汇总

• 棕榈油：产量下降、出口增加，但国内库存上升，技术面空头排列，存在进一步下跌风险。
• 豆油：库存有望下降，受海关政策及春节备货预期支撑，短期反弹可能。
• 菜籽油：受供应紧张影响，价格承压，但短期下行空间有限。
• 豆粕：受美豆上涨及巴西丰收预期影响，市场呈现底部震荡走势。
• 菜粕：供需偏弱，成交清淡，价格随期货波动。
• 国际形势：中美贸易不确定性影响美国大豆出口，巴西丰收或促使中国增加巴西大豆采购。
• 成本变化：巴西大豆成本优势明显，人民币走强进一步降低进口成本。

---

四、风险提示

• 市场信息来源于公开资料，不保证其准确性及完备性。
• 报告观点仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应自行判断并承担交易风险。
• 本报告版权属格林大华期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。