20260120-永安期货-LPG早报_1页_1mb

LPG市场分析总结

核心内容

本总结基于2026年1月13日至1月19日期间LPG（液化石油气）及相关衍生品的市场数据与观点，涵盖价格走势、供需格局、利润变化及市场预期等方面。

主要价格数据

日度变化与观点

• 价格波动：周一盘面大幅下跌，华南液化气价格下跌75，华东价格持平，山东价格上涨30。
• 月差变化：
  • 02-03月差上涨10至85
  • 03-04月差下跌3至-256
  • 02-04月差上涨13至-171
• FEI与CP纸货价格：周一晚FEI和CP价格分别为523和527美金，变动较小。
• 进口利润：纸面进口利润周一下跌79至175，主力基差上涨45至531。

周度观点

• 内盘走势：本周内盘受地缘扰动影响，先涨后跌，周度中枢小幅上移。
• 基差变化：
  • 02基差下跌41至138
  • 02-03月差上涨15至70
  • 03-04月差下跌58至-250
• 民用气价格：山东、华东、华南民用气价格分别上涨40、56、195。
• 最便宜交割品：山东醚后碳四为4340，较前一周下跌50。
• 仓单变化：仓单减少21手至5977手。
• 价差变化：
  • FEI较CP和MB走强
  • MB月差下跌，PG-FEI价差收窄至73.6，PG-CP价差收窄至69.6
• 贴水情况：
  • 中国华东丙烷到岸贴水77，较前一周减少2
  • AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别为37.75、29、50.8，分别上涨3.75、下跌1、上涨9.12
• 运费变化：美湾-日本运费上涨7至139
• 价差走势：FEI-MOPJ价差为-27，周环比上涨12
• PDH利润：PDH利润明显修复，但目前仍低于预期
• 港口库存：港口库存下降4.9%，到船增加2.7%，出货总体明显增加
• 炼厂库容率：炼厂库容率下降0.66个百分点，外放下降0.19%
• PDH开工率：PDH开工率为73.07%，较前一周下降2.54个百分点，2月存在多套装置停车预期，开工率可能继续下滑

市场预期

• 内外估值：内外估值偏高，外盘供需格局预期转弱，原因包括美国大雾影响不大、中东短期紧张但后续宽松、2月燃烧需求尾声及PDH开工率下滑。
• 内盘估值：内盘估值中性，2-3、3-4月差走反套，后续需关注仓单变化。
• 风险因素：需关注地缘政治、PDH开工率变化及港口库存动态。

图表说明

• 市场价：展示了华南、华东液化气价格及丙烷-液化石油气地区间价差。
• 进口利润：LPG纸面进口利润及山东醚后碳四价格。
• 价差分析：包括北亚丙烷/石脑油、丙烷/原油中东、MB丙丁烷、Propane FOB中东-MB、Propane CIF NWE-MB、Propane CIF Tokyo-MB等价差分析。
• 免责声明：提醒读者注意信息来源的可靠性及分析仅供参考，不构成投资建议。

关键信息

• 价格趋势：整体价格波动较大，受地缘政治和供需变化影响明显。
• 利润变化：进口利润下降，显示外盘成本压力。
• 供需格局：外盘供需格局预期转弱，内盘需关注仓单及开工率变化。
• 市场情绪：市场情绪受地缘扰动影响，波动频繁，需谨慎操作。