20250409-华安证券-中航沈飞-600760.SH-外部因素影响营收_科研生产经营质效提升_3页_591kb

总结

外部因素影响营收，科研生产经营质效提升

中航沈飞公司2024年发布年度报告显示，营收同比下降74%至42837亿元，但归母净利润同比增长129%至3394亿元，主要受到合同签订进度和配套供应节奏等外部因素影响。面对外部压力，公司通过内部调整提升了生产效率。

2025年是国企改革及“十四五”规划的关键节点，公司将加速推进企业改革、产业结构升级、军民航空协同发展、技术创新与管理机制创新，致力于建设一流企业与装备。报告调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3743亿元、4323亿元和5051亿元，同比增速分别为103%、155%和168%，对应PE分别为3092倍、2677倍、2291倍，维持“买入”评级。

财务表现与展望

2024年净利润创历史新高，主要依靠聚力攻坚策略。2025年，公司将在产能释放、需求驱动下实现快速增长，毛利率与ROE维持高位。资产负债结构优化，现金流维持正值，投资活动净现金流投入加大，显示战略布局清晰。但需关注下游需求、研发进度、产能释放及存货风险等潜在挑战。