20241029-国投证券-东方雨虹-002271.SZ-营收业绩持续承压_Q3毛利率环比改善_现金流表现亮眼_5页_1mb

东方雨虹公司快报摘要

证券研究报告： 国投证券股份有限公司
报告发布日期： 2024年10月29日
投资评级： 买入-A
12个月目标价： 19元
股票代码： 002271SZ
股票简称： 东方雨虹

核心业绩

2024年前三季度，公司实现营收21698亿元（同比-1444%），归母净利润1277亿元（同比-4573%）。单三季度营收同比下滑2384%，归母净利润同比下滑6723%，呈现业绩大幅恶化趋势。

财务亮点

1. 毛利率改善： Q3毛利率环比提升0.11个百分点至28.92%，显示盈利能力有所恢复。
2. 现金流亮眼： 经营性现金流净流出同比减少42.68亿元，回款效率提升。
3. 费用率上升： 期间费用率为18.56%，同比大幅增加，主要受营收下滑及信用减值影响。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新业务拓展进度滞后。
• 行业竞争加剧风险。

盈利预测与估值

• 收入预测： 2024-2026年预计营收分别为28957亿元、31593亿元、34476亿元，增长率分别为-117.8%、9.1%、9.1%。
• 估值倍数： 动态PE分别为220倍、147倍、117倍，一年期目标价19元对应2025年20倍PE。

分析师观点

公司渠道结构优化，零售和工程业务协同发展，防水主业协同优势显著，新业务发展稳步推进。预计在行业政策支持下，公司基本面有望改善。

风险提示： 报告中的财务数据存在部分异常值，具体细节需企业进一步披露确认。