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光大期货软商品日报（2025年12月23日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了棉花和白糖两个软商品品种的市场走势及影响因素，涵盖研究观点、日度数据监测、市场信息及图表分析等内容。整体来看，棉花市场在情绪驱动下呈现偏强震荡，而白糖市场则处于震荡状态，等待新的政策或数据指引。

主要观点

棉花

• 市场表现：ICE美棉下跌0.22%，报收63.61美分/磅；CF601环比上涨0.61%，报收14070元/吨，主力合约持仓环比增加23519手至78.5万手。
• 国际因素：宏观层面存在扰动，市场预期美联储后续政策偏宽松，美元指数震荡偏弱，基本面矛盾不大，整体驱动有限。
• 国内因素：郑棉期价重心震荡上行，短期多空因素交织，关注点包括：
  • 消费表现是否持续，下游纺织企业春节前是否会有补库需求；
  • 明年一季度宏观政策是否降准降息；
  • 4月10日左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。
• 趋势判断：短期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，中长期棉价上方空间大于下方空间。

白糖

• 市场表现：白糖现货市场止跌企稳，市场情绪回暖，成交温和回升；盘面也伴随小幅反弹，本轮下跌暂时止住。
• 生产数据：2025/26榨季截至12月20日，泰国甘蔗入榨量同比减少14.9%，产糖量减少14.25%。
• 现货报价：广西制糖集团报价区间为5250~5370元/吨，持平；云南制糖集团报价5120~5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5670~5900元/吨，少数上调20元/吨。
• 趋势判断：预计未来白糖价格将窄幅震荡，静待新的政策或数据指引。

关键数据监测

市场信息

1. 棉花期货仓单：12月22日棉花期货仓单数量为4075张，较上一交易日增加205张，有效预报为3831张。
2. 棉花到厂价：新疆14986元/吨，河南15194元/吨，山东15195元/吨，浙江15300元/吨。
3. 纱线负荷与库存：纱线综合负荷为50.5，纱线综合库存为28，均与前一日持平；短纤布综合负荷为51.3，短纤布综合库存为31.8，也保持不变。
4. 白糖现货价：南宁5270元/吨，较前一日上涨20元/吨；柳州5360元/吨，与前一日持平。
5. 白糖期货仓单：12月22日白糖期货仓单数量为4479张，较前一交易日增加868张，有效预报为622张。

图表分析要点

• 图1：棉花主力合约收盘价呈现震荡走势。
• 图3：棉花1-5价差有所扩大，但整体趋势不明显。
• 图5：棉花仓单及有效预报数量有所增加，反映市场活跃度。
• 图2：棉花主力合约基差小幅收窄，市场贴水有所改善。
• 图4：在1%关税配额下，内外价差维持稳定，未出现明显变化。
• 图6：中国棉花价格指数（3218B）维持高位，显示市场对棉价的支撑。
• 图6（白糖）：白糖主力合约收盘价呈现震荡格局。
• 图7：白糖主力合约基差收窄，市场情绪有所回暖。
• 图8：白糖1-5价差小幅上涨，市场预期趋于稳定。

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖，具备丰富的行业经验。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次参与课题并获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，多次在权威媒体及评选中获奖。

联系方式

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