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格林大华期货铜早报（20230525）内容摘要

【品种观点概要】

受隔夜海外市场相关言论影响，美联储加息预期和美债务违约风险压力增大，避险情绪升温导致有色金属普遍下跌，铜价进入新的价格区间。

• 美联储维持高息政策将强化对经济衰退的预期，持续对铜价形成压制。
• 欧洲制造业PMI连续低于荣枯线，暗示经济放缓趋势。
• 中国社保税区库存持续减少，为铜价提供支撑；同时进口货源变少、国内检修季影响，供应略显紧张，成交清淡，供需局面依然偏弱。
• 除非债务上限上调方案能够迅速落地并配合降息，否则美国流动性抽紧只会进一步加剧风险。
• 债务上限尽管可能上调，但在达到上限前无法扩表，美联储仍需从市场上继续回收流动性，同时核心问题仍在于通胀回落的力度。
  价格预判：预计近期铜价可能震荡探底，下行空间仍存。

【操作建议】

维持空头策略，持空单观望。

• 主力合约关键支撑价：61800元/吨。
• 初始压力位：63500元/吨。
• 国际：伦铜7800美元/吨至8100美元/吨区间震荡。

【市场消息速览】

利多因素：

• 5月24日，上海1#电解铜平水铜升贴水报价135元，环比下调85元。
• 统计截止5月22日，中国电解铜保税区库存周环比降135吨至1310万。
• 截至5月22日，国内社会库存周环比减少144万吨至1328万吨。
• 铜精矿加工费TC/RC报价89美元/吨，呈上涨态势。

利空因素：

• 派瑞期货铜库存：5月22日，LME铜库存日增量达275吨，至922505吨。
• 其他：结束时无特别说明的明显利空因素数据，但报告对基本面仍有综合评估。

【风险提示】

• 美国债务上限谈判进程和结果存在不确定性。
• 全球经济衰退的程度及其演进将是铜市核心风险。

【免责声明】

本报告所有信息源自公开渠道，格林大华期货股份有限公司不保证所载信息之准确与全面性，也不承诺报告观点会持续更新，报告所含建议不代表公司立场，投资者据此操作风险自担。

报告人：王华
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