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普利制药 (300630.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容

普利制药近期获得美国FDA签发的钆特酸葡胺原料药DMF已接收通知，标志着其在造影剂领域取得重要进展。这一消息将对公司拓展国际市场产生积极影响。公司目前在造影剂市场已有碘帕醇注射液获批上市，进一步强化了其在该领域的布局。

主要观点

• 市场表现：当前股价为29.30元，年内最高价为55.04元，最低价为24.04元。公司总股本为4.37亿股，已上市流通A股为3.22亿股，总市值为128.03亿元。
• 业绩增长：2022-2024年公司预计归母净利润分别为6.82亿元、9.22亿元和12.23亿元，对应EPS分别为1.56元、2.11元和2.80元，PE分别为15倍、11倍和8.59倍，显示盈利能力和估值持续改善。
• 产品前景：钆特酸葡胺作为MRI对比剂，适用于成人和儿童的大脑、脊柱等部位的检查，具有良好的显影效果和安全性，应用前景广阔。
• 市场竞争格局：在美国市场，钆特酸葡胺注射液仅有2家获批，普利的DMF状态为“A”，具备商业化能力，进一步提升其市场竞争力。
• 投资建议：公司维持“增持”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。

关键信息

造影剂市场概况

• 全球造影剂市场规模在2021年达到40.4亿美元，其中美国占比41.6%。
• 中国国内造影剂注射剂样本医院销售额在2021年为49.5亿元。

公司财务表现

• 营业收入：预计2022-2024年分别为20.55亿元、27.40亿元和36.25亿元，增长率分别为36.22%、33.34%和32.26%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为6.82亿元、9.22亿元和12.23亿元，增长率分别为63.80%、35.10%和32.66%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为1.56元、2.11元和2.80元。
• ROE：预计2022-2024年分别为24.02%、27.16%和29.63%，显示公司盈利能力稳步提升。

资产负债情况

• 总资产：预计2022-2024年分别为56.23亿元、64.01亿元和67.64亿元。
• 负债：预计2022-2024年分别为27.81亿元、30.06亿元和26.35亿元。
• 资产负债率：预计2022-2024年分别为49.46%、46.96%和38.96%，显示公司负债水平逐步下降。
• 股东权益：预计2022-2024年分别为28.42亿元、33.95亿元和41.29亿元，显示公司资本结构不断优化。

投资评级分析

• 市场平均评分：1.00，对应“买入”评级。
• 当前评级：维持“增持”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。

风险提示

• 仿制药研发风险
• 创新药研发风险
• 药品质量风险
• 汇率波动风险
• 限售股解禁风险
• 其他监管风险

附录：财务预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

历史推荐和目标定价

特别声明

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