20230721-上海证券-航空机场板块2023年半年度业绩预告_6月数据点评_航司机场业绩显著修复_暑运民航市场有望持续量价双增_9页_519kb

交通运输行业分析总结：航空机场板块业绩显著修复，暑运市场持续回暖

核心内容

2023年7月21日发布的行业分析报告指出，航空与机场板块在疫情后迎来显著业绩修复，暑运期间民航市场继续呈现量价双增趋势，整体恢复态势良好。报告由分析师花小伟发布，重点分析了航司与机场的半年度业绩表现，并对市场前景做出积极展望。

主要观点

• 航司业绩改善：多家航空公司发布了2023年半年度业绩预告，其中吉祥航空和春秋航空预计率先实现扭亏为盈；三大航（中国国航、中国南方航空、中国东方航空）虽仍录得归母净亏损，但同比大幅减亏，国际航线修复有望提升业绩弹性。
• 机场盈利回升：白云机场和上海机场预计实现扭亏为盈，显示出枢纽机场在疫情后恢复的强劲势头。
• 行业数据向好：2023年上半年全民航旅客运输量达2.83亿人次，恢复至2019年同期的88.1%，其中6月旅客运输量同比增长141.5%，恢复至99.4%。暑运期间，航班量和客座率均呈现上升趋势，显示市场持续回暖。
• 需求释放：2023年民航市场迎来复苏拐点，五一、端午假期出行需求增长是上半年业绩改善的重要因素，预计暑运期间国际航线将加速恢复，进一步推动航司和机场业绩增长。

关键信息

航司业绩表现

• 归母净利润：

  • 吉祥航空：0.55至0.8亿元，同比增幅102.9%至104.2%
  • 春秋航空：6.5至8.5亿元，同比增幅152.2%至168.2%
  • 三大航：均录得净亏损，但同比减亏幅度显著，国航亏损约-32至-39亿元，东航约-55至-69亿元，南航约-25至-33亿元。

• 扣非归母净利润：

  • 吉祥航空：0.47至0.7亿元，同比增幅102.4%至103.6%
  • 春秋航空：6.2至8.0亿元，同比增幅147.2%至160.9%
  • 三大航：同比减亏幅度较大，白云机场扣非净利润增幅显著，达122.4%至129.9%。

运行数据对比

• RPK整体恢复情况：

  • 吉祥航空：107.7%
  • 春秋航空：101.7%
  • 南方航空：79.5%
  • 中国国航：79.5%
  • 中国东方航空：71.7%

• RPK国际恢复情况：

  • 吉祥航空：54.7%
  • 春秋航空：33.2%
  • 南方航空：27.9%
  • 中国国航：20.1%
  • 中国东方航空：19.8%

• ASK整体恢复情况：

  • 吉祥航空：114.0%
  • 春秋航空：106.0%
  • 中国国航：91.3%
  • 南方航空：86.8%
  • 中国东方航空：82.6%

• ASK国际恢复情况：

  • 吉祥航空：68.0%
  • 春秋航空：37.4%
  • 南方航空：30.3%
  • 中国国航：26.1%
  • 中国东方航空：24.7%

• 6月客座率：

  • 春秋航空：90.1%
  • 吉祥航空：83.5%
  • 南方航空：79.4%
  • 中国东方航空：75.9%
  • 中国国航：72.7%

机场运行数据

• 旅客吞吐量：

  • 上海机场（浦东）：476.6万人次，同比增幅2854.9%，恢复至2019年同期的73.5%
  • 首都机场：446.4万人次，同比增幅687.2%，恢复至55.1%
  • 白云机场：503.9万人次，同比增幅106.3%，恢复至87.7%
  • 厦门空港：205.6万人次，同比增幅148.7%，恢复至93.1%

• 航班起降架次：

  • 上海机场（浦东）：36702架次，同比增幅327.0%，恢复至86.1%
  • 首都机场：32238架次，同比增幅233.5%，恢复至66.1%
  • 白云机场：35739架次，同比增幅44.9%，恢复至91.0%
  • 厦门空港：15264架次，同比增幅85.8%，恢复至97.7%

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 旅客出行需求不及预期
• 国际地缘冲突加剧
• 油价上涨

行业评级与投资建议

• 行业投资评级：增持
  分析师认为，行业基本面向好，预计在接下来的12个月内，航空机场板块将表现优于市场基准指数。

分析师声明

分析师花小伟具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，不与任何第三方意见或观点相关，且不与作者薪酬直接或间接挂钩。

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