20250701-银泰证券-2025年中期A股投资策略_价值重估_结构致胜_27页_1mb

2025年中期A股投资策略总结

核心观点： 报告认为2025年下半年A股市场将呈现“价值重估，结构致胜”的特征，低利率环境和政策支持支撑整体估值，但结构性机会为主，需把握核心资产和主题投资。

市场回顾： 2025年二季度A股受美国“对等关税”政策冲击，经历单日大幅下挫但最终V型反弹，沪指站上3400点，创年内新高。行业表现上，二季度22个申万一级行业上涨，国防军工、银行等涨幅领先，食品饮料等跌幅居前。

海外经济展望： 地缘冲突加剧和全球经济下行压力增大，IMF下调2025年全球GDP增长至2.8%。美国经济小幅放缓，美联储可能从9月开始重启降息。

国内经济展望： 二季度中国经济增长韧性较强，预计GDP单季增速约5.2%，出口因高关税承压，全年增速约4.0%。财政政策温和刺激，但内生增长动能不足，房地产市场低迷和物价压力延续经济复苏不均衡格局。

资本市场改革： 改革措施优化A股生态，包括投融资均衡、上市公司分红提升和政策稳市，提振投资者信心，低利率环境支撑估值，业绩因素有限改善。

投资建议： 建议以结构性机会为主，重点关注核心资产（如非银、有色、新能源汽车龙头）和主题投资（如国防军工、科技、大消费）。具体包括高端制造和科技方向，如人形机器人、AI等。

风险提示： 国内政策不达预期、房地产调整超预期、美国关税冲击，可能影响市场表现。

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