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西南期货研究所早间评论摘要

日期： 2025年7月1日

核心提示

"市场有风险，投资需谨慎"

一、利率产品类

• 国债：国债期货全线下跌，逆回购净投放1110亿元，制造业PMI略有改善，预计国债趋势行情难有，建议谨慎。
• 股指：股指期货多数下跌，但看好国内资产估值低位和经济韧性，建议长线做多股指期货。

二、工业品

1. 黑色金属

• 螺纹/热卷：需求下行、产能过剩压制价格，短期技术面转弱，轻仓反弹做空。
• 铁矿石：供需边际转弱，估值偏高，关注技术面支撑，反弹轻仓止盈。
• 焦煤/焦炭：供应收紧支撑价格，但需求谨慎，短期反弹适合轻仓操作。
• 铁合金：供应回升、需求疲软，库存压力大，建议谨慎。

2. 能源化工

• 原油：OPEC+增产预期稳，美钻机数下降，短期震荡，关注低位做多机会。
• 燃料油：库存增加，供需宽松，建议观望。
• 合成橡胶/天然橡胶：供需改善，关注企稳做多机会。
• PVC：产量下降但需求疲软，底部震荡。
• 尿素：短期震荡，中期偏多。
• 对二甲苯/PX：供需小幅改善但成本支撑不足，谨慎参与。
• PTA/乙二醇：短期震荡调整，轻仓参与。
• 短纤/瓶片：供需边际改善，技术面有支撑。

3. 农产品

• 豆油/豆粕：进口大豆供应宽松，但消费温和增长，关注低位支撑。
• 棕榈油/菜粕菜油：供需格局延续宽松，价差策略可关注。
• 白糖：库存低，基差偏高，消费旺季或带动价格回升，多单分批止盈。

三、金属

• 碳酸锂：供需过剩，库存高企，价格反转需矿端产能出清。
• 铜：政策预期支撑，关税未落地，建议做多沪铜主力合约。
• 锡/镍：供需偏紧，库存去库，建议震荡偏强策略。

四、软商品及其他

• 棉花：全球供需宽松，国内库存去库，观望机会。
• 苹果：减产不及预期，关注新年度合约。
• 生猪/鸡蛋：供需偏弱，消费淡季，建议试空或正套止盈。
• 玉米/淀粉：供需趋向平衡，进口压力需关注，暂时观望。
• 原木：出口成本增加，港口库存去库，短期震荡回调。

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